事件
近期,公司公告,公司全資子公司重慶華宇園林有限公司參與政府與社會資本合作(PPP)西秀區(qū)生態(tài)修復(fù)綜合治理(二期)項目的投標(biāo),2017年2月7日,貴州省政府采購網(wǎng)公示了該項目的預(yù)中標(biāo)結(jié)果,華宇園林被確定為該項目的預(yù)中標(biāo)人,預(yù)中標(biāo)金額為15.83999億元,占公司2015年度營業(yè)收入13.57億元的116.73%。
簡評
預(yù)中標(biāo)15.8億PPP 大單,PPP 項目再下一城。
(1)2016年10月27日,麗鵬股份公告子公司重慶華宇園林與貴州省安順市西秀區(qū)人民政府簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議,雙方將立足于旅游景區(qū)、生態(tài)旅游小城鎮(zhèn)、生態(tài)環(huán)境修復(fù)等項目在內(nèi)的總體打包項目的開發(fā)建設(shè)及基金合作,由華宇園林主導(dǎo)實施,引入理論研究、規(guī)劃設(shè)計、基礎(chǔ)設(shè)施等產(chǎn)業(yè)。
(2)項目合作方式為PPP 模式,各方根據(jù)不同的PPP 項目的具體需要,共同發(fā)起設(shè)立項目公司,國有平臺占股20%,華宇園林占80%,華宇園林負(fù)責(zé)項目的投資、建設(shè)、運營,為項目的主導(dǎo)方。
(3)項目由政府牽頭實施項目立項、可研、環(huán)評、規(guī)劃、拆遷等前期工作,預(yù)計前期工作需1-2年,項目建設(shè)期2年,預(yù)計項目總體實施期限約10年。政府購買方式投資收益不高于8%/年。此投資收益僅為雙方初步商定范圍。
此次公司公告,華宇園林被確定為該項目的預(yù)中標(biāo)人,預(yù)中標(biāo)金額為15.84億元,占公司2015年度營業(yè)收入13.57億元的116.73%,再次顯現(xiàn)華宇園林在西南園林市場的市場知名度和競爭優(yōu)勢,我們看好公司后續(xù)PPP 項目的持續(xù)推進和落地。
收購華宇園林質(zhì)地優(yōu)良,穩(wěn)步邁向園林PPP 龍頭。
2014年公司通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式收購華宇園林100%的股權(quán),開啟包裝業(yè)務(wù)和園林業(yè)務(wù)的雙主業(yè)發(fā)展新模式。華宇園林為國內(nèi)成立早、資質(zhì)高、業(yè)務(wù)體系成熟、管理優(yōu)秀的全產(chǎn)業(yè)鏈綜合性園林綠化企業(yè),在重慶園林市場具有廣泛的市場知名度。公司業(yè)務(wù)發(fā)展迅速,在重慶園林行業(yè)中具有較強競爭力,并逐步擴展到全國區(qū)域。華宇園林承諾2014年-2017年扣非凈利潤分別不低于1.05億元、1.30億元、1.69億元和1.98億,2014年和2015年分別實現(xiàn)凈利潤1.10億和1.35億,2016年上半年完成凈利潤6577.09萬,我們預(yù)計2016年業(yè)績承諾大概率可以兌現(xiàn)。
定增7.81億加碼PPP 項目,業(yè)績確認(rèn)望加速。
公司2016年7月公告以不低于5.19元/股價格募集資金7.81億元,其中3.3億用于巴中市巴州區(qū)津橋湖城市基礎(chǔ)設(shè)施和生態(tài)恢復(fù)建設(shè)PPP 項目,2.9億用于安順市西秀區(qū)生態(tài)修復(fù)綜合治理PPP 項目,6000萬用于瓶蓋二維碼技術(shù)升級改造項目。目前此次新股發(fā)行已經(jīng)完成上市,最終發(fā)行價格為7.52元/股,募集資金7.81億。
隨著定增資金到位,公司PPP 項目推進有望加快,園林生態(tài)業(yè)務(wù)的業(yè)績有望加速確認(rèn)。
積極打造“瓶蓋互聯(lián)”,推進瓶蓋業(yè)務(wù)創(chuàng)新發(fā)展。
公司是國內(nèi)首家上市的防偽瓶蓋制造企業(yè),據(jù)中國包裝聯(lián)合會最新統(tǒng)計分析,公司生產(chǎn)的白酒類防偽瓶蓋國內(nèi)市場占有率達到10%以上,是亞洲最大的防偽瓶蓋生產(chǎn)企業(yè)。公司瓶蓋業(yè)務(wù)線上線下同時推進:線下方面,2015年公司開始構(gòu)建瓶蓋二維碼業(yè)務(wù),2016年9月份全國首條瓶蓋二維碼生產(chǎn)線在河北正式落地,項目共投資6000萬,產(chǎn)能10億。瓶蓋二維碼可以有效解決酒廠防偽、串貨、溯源等問題,市場需求旺盛。
目前瓶蓋下游客戶涵蓋四川、北京、新疆等全國各地知名品牌酒廠,如“北京紅星、牛欄山”、“新疆伊力特”、“四川劍南春、瀘州老窖、沱牌、全興、豐谷”、“山西杏花村、汾陽王”、“湖北勁酒”等。
線上方面,2015年8月公司以自有資金出資,與蘭坤共同發(fā)起設(shè)立在乎傳媒,注冊資本2億元,其中公司出資1.2億元,占比60%。目前在乎傳媒實收資本1000萬元,公司實際出資占比38%。在乎傳媒以年產(chǎn)20億只防偽瓶蓋為載體,為“一蓋一碼”提供互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)支持,助力公司進軍移動互聯(lián)時代。
投資建議:麗鵬是國內(nèi)首家上市的防偽瓶蓋制造企業(yè),瓶蓋產(chǎn)能20億個,市占率達到10%。2014年公司收購華宇園林積極探索園林PPP 業(yè)務(wù)模式,打造“瓶蓋+園林”業(yè)務(wù)雙主業(yè),此次預(yù)中標(biāo)15.8億PPP 大單,PPP 主業(yè)再邁進,我們預(yù)計公司2016-2017年凈利潤分別為1.73、2.25億,EPS 分別為0.20、0.26,PE 分別為39、30,公司當(dāng)前市值68.26億元,公司2016年11月定增價格7.52元,提供一定安全邊際,首次覆蓋,給予“買入”評級。
