中國園林網(wǎng)5月20日消息：事件
深交所大宗交易平臺(tái)顯示,昨日公司成交了6筆大宗交易,其中大宗交易的賣方,均來自安信證券北京阜成路證券營業(yè)部,買入方則為機(jī)構(gòu)專用席位。成交價(jià)格為76.57元/股,較公司昨日收盤價(jià)80.6元/股折價(jià)5%,累計(jì)成交80.85萬股,累計(jì)成交金額6190.68萬元。
點(diǎn)評
限售股平穩(wěn)交易,公司業(yè)績相應(yīng)增厚。80.85萬股限售股在大宗交易平臺(tái)順利完成交易,減少了對于二級(jí)市場的沖擊。市場之前一直擔(dān)憂的一大問題得到平穩(wěn)解決。同時(shí),根據(jù)公司之前公布的調(diào)解協(xié)議,該80.85萬股的稅后收益歸公司所有,粗略估算,按43.12萬的持有成本,20%的個(gè)人所得稅計(jì)算,公司將增加營業(yè)外收入4918.048萬元,相應(yīng)增厚2011年每股收益0.25元。
股價(jià)連續(xù)下跌,投資價(jià)值凸顯。公司股價(jià)今年遭遇連續(xù)下跌,最高跌幅達(dá)到41.59%,機(jī)構(gòu)在此時(shí)以76.57元的價(jià)格付出6000萬接盤80.85萬股限售股,價(jià)格僅較昨日收盤價(jià)80.6元折價(jià)5%,反映出對于公司目前股價(jià)估值優(yōu)勢的認(rèn)可。另外昨日80.6元的收盤價(jià)較公司之前對于骨干中層管理人員股權(quán)激勵(lì)的行權(quán)價(jià)64.89元溢價(jià)僅24.21%,也提供了相當(dāng)?shù)陌踩呺H。
項(xiàng)目進(jìn)展情況良好,全年業(yè)績快速增長可期。首先,從公司一季報(bào)披露的重點(diǎn)項(xiàng)目進(jìn)展情況看,各重點(diǎn)項(xiàng)目除張北由于特殊原因其余均進(jìn)展良好,特別是大同、本溪和淄博項(xiàng)目均穩(wěn)步推進(jìn)。我們近期對公司個(gè)別項(xiàng)目的調(diào)研也證實(shí)了工程進(jìn)展情況良好。其次,公司一季度業(yè)績的變臉是非經(jīng)營性的,剔除期權(quán)費(fèi)用的計(jì)提,公司收入增長75.86%,利潤總額增長38%,經(jīng)營穩(wěn)定。另外收入增速低于市場預(yù)期也主要是由于傳統(tǒng)的季節(jié)性因素造成的。最后,公司協(xié)議及合同儲(chǔ)量增加,截止1季報(bào)披露日,公司新簽訂框架協(xié)議和施工合同8個(gè),合計(jì)金額12.24億元。結(jié)合去年的情況看公司大訂單的簽訂往往是在第二季度和第三季度,這也符合行業(yè)的特性,我們預(yù)計(jì)公司今年的訂單和合同儲(chǔ)量會(huì)進(jìn)一步增加。根據(jù)公司對2011年上半年的凈利潤預(yù)測,同比增長在50%-100%之間,我們對此持樂觀態(tài)度。
盈利預(yù)測和投資評級(jí):結(jié)合市政園林行業(yè)的高速增長,公司項(xiàng)目的穩(wěn)步推進(jìn)和限售股出售對公司2011年?duì)I業(yè)外入的正面影響,我們小幅上調(diào)公司2011年至2013年每股收益至3.31元、5.3元和8.87元。目前股價(jià)對應(yīng)2011年動(dòng)態(tài)市盈率僅為24倍,存在明顯低估,維持公司“買入”評級(jí),目標(biāo)價(jià)137元。
風(fēng)險(xiǎn)因素:缺乏足夠營運(yùn)資金的風(fēng)險(xiǎn)。意向書金額不能最終落實(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。部分合同信用條款限制放寬的風(fēng)險(xiǎn)。房地產(chǎn)調(diào)控下,政府財(cái)政收入減少,對公司項(xiàng)目付款發(fā)生拖延的風(fēng)險(xiǎn)等。
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(來源：東方證券股份有限公司)
