中國園林網(wǎng)9月2日消息：中報(bào)業(yè)績(jī)符合預(yù)期鐵漢生態(tài)2011年上半年,實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入3.41億元,同比去年增長(zhǎng)了83.32%;實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)0.60億元,同比增長(zhǎng)了87.84%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.517億元,同比增長(zhǎng)了86.07%。同時(shí),公司擬以資本公積金轉(zhuǎn)增股本,每10股轉(zhuǎn)增9股,轉(zhuǎn)正后總股本為1.17億股。
上市解決資金瓶頸,訂單翻倍驗(yàn)證高成長(zhǎng)性鐵漢生態(tài)通過IPO募集資金,解決了園林企業(yè)共性的資金瓶頸。在此基礎(chǔ)上,公司在市政(深圳大運(yùn)會(huì)項(xiàng)目)、生態(tài)修復(fù)(公路和鐵路)以及地產(chǎn)等方面的訂單均有翻倍增長(zhǎng)。同時(shí),公司訂單結(jié)構(gòu)也發(fā)生了變化,大額度訂單的比例開始提高。鐵漢生態(tài)近期公布了湖南衡陽市蒸水北堤風(fēng)光帶工程(總金額3.6億元)的訂單,我們認(rèn)為公司將來獲取類似大訂單概率較大。
盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)我們非常認(rèn)可公司的高成長(zhǎng)性,預(yù)計(jì)11-13年公司EPS分別為2.25、3.87、5.83(未考慮送股攤薄),1.18、2.04、3.07(考慮攤薄后)。但考慮到公司目前股價(jià)相對(duì)較高,與其他園林企業(yè)相比不具備估值優(yōu)勢(shì),給予持有評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示1、公司業(yè)務(wù)大規(guī)模擴(kuò)張可能導(dǎo)致現(xiàn)金流量持續(xù)為負(fù),資金壓力較大。
2、公司生態(tài)修復(fù)向煤礦、鐵路和西北地區(qū)拓展進(jìn)度可能低于預(yù)期。
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鐵漢生態(tài)：高成長(zhǎng)+高送轉(zhuǎn)
(來源：廣發(fā)證券)