中國(guó)園林網(wǎng)10月31日消息：2011年三季度,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.51億元,同比增長(zhǎng)86.64%;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.02億元,同比增長(zhǎng)93.5%;歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)8773.62萬元,同比增長(zhǎng)96.65%;基本每股收益1.56元/股。
收入高速增長(zhǎng)。公司是國(guó)內(nèi)最早開始從事生態(tài)修復(fù)業(yè)務(wù)的公司之一,是該領(lǐng)域開拓者,也是國(guó)內(nèi)少數(shù)幾家能夠進(jìn)行復(fù)雜環(huán)境下的跨區(qū)域生態(tài)修復(fù)工程施工的企業(yè)之一,公司目前業(yè)務(wù)覆蓋生態(tài)修復(fù)和園林綠化,是國(guó)內(nèi)極少能夠在兩個(gè)領(lǐng)域并重發(fā)展的區(qū)域龍頭。報(bào)告期內(nèi),公司實(shí)現(xiàn)收入5.51億元,同比增長(zhǎng)86.64%,期末存貨3.15億元,同比增長(zhǎng)97%。
資金實(shí)力將助推業(yè)績(jī)高成長(zhǎng)。公司此次創(chuàng)業(yè)板上市融資,超募資金達(dá)8.67億元,資金實(shí)力大大增強(qiáng),使公司具備承接大單的實(shí)力,收入將實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng);同時(shí),大額訂單導(dǎo)致規(guī)模效應(yīng)也將降低管理費(fèi)用率,公司實(shí)際盈利能力將顯著增強(qiáng)。
報(bào)告期內(nèi),公司期間費(fèi)用率同比下降2.1個(gè)百分點(diǎn)至8.2%,其中財(cái)務(wù)費(fèi)用率下降2個(gè)百分點(diǎn)。
募投項(xiàng)目苗木基地提升原材料自給率。報(bào)告期內(nèi),公司綜合毛利率30.8%,同比下降0.7個(gè)百分點(diǎn)。公司募投項(xiàng)目之一苗圃項(xiàng)目,將建立2700萬畝苗木基地,上市后公司大量超募資金或?qū)⒓哟髮?duì)苗木的投入,隨著苗木業(yè)務(wù)逐步貢獻(xiàn)業(yè)績(jī),公司原材料自給率將大幅提升,綜合毛利率有望進(jìn)一步提高。
就下半年而言,由于2010新開工項(xiàng)目毛利率相對(duì)較低,預(yù)計(jì)會(huì)在今年下半年有所體現(xiàn),屆時(shí)毛利率或?qū)⒊霈F(xiàn)小幅下滑,三季度的數(shù)據(jù)印證了我們此前的判斷,2011年第三季度公司綜合毛利率同比下降了1.8個(gè)百分點(diǎn)至29.5%。
盈利預(yù)測(cè)及估值。預(yù)計(jì)公司2011-2012年每股收益分別為1.037元、1.675元,按2011年10月24日收盤價(jià)格測(cè)算,對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率分別為51倍、31倍,估值略顯偏高,考慮行業(yè)的高速成長(zhǎng)性以及大量超募資金對(duì)后續(xù)業(yè)務(wù)的推動(dòng),我們暫維持公司“增持”的投資評(píng)級(jí)。
公司面臨的主要風(fēng)險(xiǎn):1.高端苗木被控制從而增加施工成本;2.國(guó)家宏觀調(diào)控政策對(duì)地產(chǎn)園林的不利影響;3.惡劣氣候影響施工進(jìn)度,摧毀基地苗木。
推薦閱讀：
棕櫚園林：各項(xiàng)業(yè)務(wù)進(jìn)展順利 業(yè)績(jī)符合預(yù)期
棕櫚園林：收入高增長(zhǎng) 費(fèi)用控制有改善
(來源：天相投資)