中國(guó)園林網(wǎng)3月29日消息：生態(tài)修復(fù)在我國(guó)處于起步階段
生態(tài)修復(fù)是國(guó)內(nèi)剛剛起步的朝陽(yáng)行業(yè)。回顧發(fā)達(dá)國(guó)家的發(fā)展歷程,中國(guó)也無(wú)可避免地走向一條對(duì)環(huán)境先破壞后治理的道路,目前國(guó)內(nèi)礦山廢棄地恢復(fù)率不足3%,而發(fā)達(dá)國(guó)家在50%以上;公路邊坡、水土保持等采用生態(tài)修復(fù)也剛開(kāi)始。
“存量+增量”確保行業(yè)廣闊發(fā)展空間
經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求對(duì)礦產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等的持續(xù)投入,水利水電也將進(jìn)入大規(guī)模投資期,對(duì)環(huán)境的破壞仍在進(jìn)行,而中國(guó)目前水土流失面積超過(guò)國(guó)土的三分之一,荒漠化、沙化面積龐大,生態(tài)修復(fù)所面向的“存量+增量”需求空間巨大。受益城鎮(zhèn)化加速,市政園林和地產(chǎn)園林也有望保持高度景氣。
募集資金將大幅放大公司接單能力
憑借在植物選培和施工技術(shù)上較高的技術(shù)壁壘,公司已成為生態(tài)修復(fù)領(lǐng)域內(nèi)規(guī)模最大的公司,IPO后,公司將借助大量的超募資金撬動(dòng)營(yíng)收大幅增長(zhǎng)。據(jù)我們測(cè)算,若公司募集資金達(dá)到9.85億,則憑借超募資金即可撬動(dòng)42億的營(yíng)業(yè)收入,是2009年公司營(yíng)業(yè)收入的16倍。而苗圃的建成投資將強(qiáng)化公司在植物選培方面的技術(shù)優(yōu)勢(shì),拉開(kāi)與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的差距,增強(qiáng)公司的投標(biāo)實(shí)力并提升毛利率。
風(fēng)險(xiǎn)提示
宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、通脹加劇,材料、勞務(wù)價(jià)格大幅上升風(fēng)險(xiǎn)、壞帳風(fēng)險(xiǎn)。
建議詢價(jià)區(qū)間
絕對(duì)估值的價(jià)值區(qū)間為60.12~68.22元/股,價(jià)值中樞64.17元,按照2011年35-40倍市盈率,相對(duì)估值價(jià)值區(qū)間為73.85~84.40元,考慮一級(jí)市場(chǎng)10%的折價(jià),則合理價(jià)值區(qū)間為66.46~75.96元/股,綜合絕對(duì)估值和相對(duì)估值的結(jié)果,建議詢價(jià)區(qū)間64.17~71.21元/股。
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(來(lái)源：國(guó)信證券股份有限公司)