中國園林網(wǎng)8月31日消息：2011年1-6月,公司實現(xiàn)主營業(yè)務收入3.41億元,同比增長83.32%;主營業(yè)務利潤6023萬元,同比增長87.84%;實現(xiàn)歸屬母公司所有者的凈利潤5169萬元,同比增長86.07%;攤薄每股收益0.96元,擬實施以資本公積金每10股轉(zhuǎn)贈9股的利潤分配方案。
華南地區(qū)業(yè)務高速增長。公司是國內(nèi)最早開始從事生態(tài)修復業(yè)務的公司之一,是該領域開拓者,也是國內(nèi)少數(shù)幾家能夠進行復雜環(huán)境下的跨區(qū)域生態(tài)修復工程施工的企業(yè)之一,公司目前業(yè)務覆蓋生態(tài)修復和園林綠化,是國內(nèi)極少能夠在兩個領域并重發(fā)展的區(qū)域龍頭。報告期內(nèi),公司實現(xiàn)收入3.41億元,同比增長83.32%,其中,華南地區(qū)實現(xiàn)業(yè)務2.87億元,同比增長134%。期末施工庫存為2.3億元,比2010年末增加1.04億元。
資金實力將助推業(yè)績高成長。公司此次創(chuàng)業(yè)板上市融資,超募資金達8.67億元,資金實力大大增強,使公司具備承接大單的實力,收入將實現(xiàn)大幅增長;同時,大額訂單導致規(guī)模效應也將降低管理費用率,公司實際盈利能力將顯著增強。
募投項目苗木基地提升原材料自給率。報告期內(nèi),公司綜合毛利率與去年同期持平,為31.58%。公司募投項目之一苗圃項目,將建立2700萬畝苗木基地,上市后公司大量超募資金或?qū)⒓哟髮γ缒镜耐度?隨著苗木業(yè)務逐步貢獻業(yè)績,公司原材料自給率將大幅提升,綜合毛利率有望進一步提高。就下半年而言,由于2010新開工項目毛利率相對較低,預計會在今年下半年有所體現(xiàn),屆時毛利率或?qū)⒊霈F(xiàn)小幅下滑。
盈利預測及估值。預計公司2011-2012年每股收益分別為1.74元和2.83元,以8月8日收盤價119.8元計算,對應動態(tài)PE分別為69倍和42倍,估值略顯偏高,考慮行業(yè)的高速成長性以及大量超募資金對后續(xù)業(yè)務的推動,我們暫維持公司“增持”的投資評級。在一季報點評中,我們就曾提示投資者關注公司因較小總股本演繹的送股能力,高送轉(zhuǎn)概念即在中報變成現(xiàn)實。
公司面臨的主要風險:1.高端苗木被控制從而增加施工成本;2.國家宏觀調(diào)控政策對地產(chǎn)園林的不利影響;3.惡劣氣候影響施工進度,摧毀基地苗木。
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(來源：天相投資顧問有限公司 )