中國(guó)園林網(wǎng)7月19日消息：投資要點(diǎn)：
星河園林并表助力中報(bào)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng):公司預(yù)計(jì)2016年上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)較上年同期增長(zhǎng)20%-50%,按照凈利潤(rùn)增幅區(qū)間35%的中位數(shù)增速來(lái)測(cè)算,2016年上半年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.62億元,分季度來(lái)看,公司2016Q1、Q2分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-441萬(wàn)元、1.66億元,同比增長(zhǎng)-44.2%和35%,星河園林并表效應(yīng)助力Q2業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。公司收購(gòu)的星河園林于今年2月納入合并報(bào)表,同時(shí)去年定增配套資金支持項(xiàng)目承接和落地,助力公司Q2業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。公司去年下半年加大了PPP大單的承接,考慮到后續(xù)項(xiàng)目進(jìn)行執(zhí)行施工階段以及收購(gòu)標(biāo)的并表效應(yīng),我們預(yù)計(jì)公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)有望持續(xù)。
充足訂單+并表效應(yīng)保障業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng),積極探索新業(yè)務(wù)領(lǐng)域:公司經(jīng)過(guò)多年發(fā)展,已形成功能完備的生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈,在生態(tài)修復(fù)領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)明顯;公司通過(guò)外延并購(gòu)積極完善產(chǎn)業(yè)布局,收購(gòu)北京星河園林,在加快區(qū)域市場(chǎng)開拓的同時(shí),增強(qiáng)了園林綠化業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力;公司從去年下半年開始加大項(xiàng)目承接力度,同時(shí)積極推進(jìn)PPP模式,今年上半年新簽合同金額接近60億元,同比大幅增長(zhǎng),超過(guò)去年全年新簽規(guī)模;去年公司完成定增配套融資以及公司債發(fā)行,充足的在手訂單以及資金,為未來(lái)訂單轉(zhuǎn)化、業(yè)績(jī)持續(xù)快速增長(zhǎng)提供了保障。
盈利預(yù)測(cè)、估值和評(píng)級(jí):根據(jù)公司業(yè)績(jī)預(yù)告及最新跟蹤,我們上調(diào)對(duì)公司的盈利預(yù)測(cè),預(yù)計(jì)2016-2018的EPS分別為0.52元、0.64元和0.7元,對(duì)應(yīng)PE分別為26倍、21倍和19倍,維持公司“增持”評(píng)級(jí)。
(來(lái)源：興業(yè)證券)
