中國園林網(wǎng)5月25日消息：近日，深圳文科園林股份有限公司（簡稱“文科園林”）更新后的IPO招股書出現(xiàn)在證監(jiān)會預披露名單中，對比2014年文科園林披露的招股書，文 科園林的募投項目并未改變：募集5億元，其中，1.4億元用于償還銀行貸款，2億元補充流動資金，1.6億元用于建設苗木生產(chǎn)基地。
不過，相比前一份招股書中，文科園林報告期末的2013年營收、凈利潤增長均不同；2014年文科園林增收不增利，凈利潤同比下滑7.7%。
募集1.4億元償還銀行貸款和2億元補充流動資金的背后，是文科園林不斷上升的流動負債，截至2014年末其流動負債達到6.6億元，占負債總額的87.44%，且債務規(guī)模呈擴大趨勢。
此外，文科園林還面臨著客戶集中度高的風險，報告期內，約六成收入來自其前五大客戶，其中，來自恒大地產(chǎn)及其旗下公司的收入就占了總營收的近四成。
在募投項目上，文科園林也存在高估公司未來對自產(chǎn)苗木需求的嫌疑。
募集1.4億元償還銀行貸款
4月10日，文科園林在證監(jiān)會官網(wǎng)預披露了其更新后的IPO招股書，距其前一次預披露招股書已過去近一年時間。
招股書顯示，文科園林成立于1996年，是一家綜合性園林綠化企業(yè)，提供園林景觀設計、綠化苗木供應、綠化工程施工、園林養(yǎng)護等服務，主要以地產(chǎn)園林和市政園林的綠化工程施工及園林景觀設計業(yè)務為主。
此外，文科園林還存在客戶高度集中的風險。招股書顯示，2012年至2014年，文科園林前五大客戶收入占公司當期營業(yè)收入的比例分別為59.1%、63.24%和59.6%。
其中，來自恒大地產(chǎn)及其關聯(lián)企業(yè)的收入占當期營業(yè)收入比例分別為38.02％、34.33%和37.08%。
文科園林警示稱，如果這些“主要客戶流失或生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)生重大變化，將對公司持續(xù)盈利能力造成重大不利影響。
文科園林計劃發(fā)行不超過3000萬股，募集5億元資金，其中，8500萬元用于其在湖南省岳陽縣苗木生產(chǎn)基地改擴建項目；7500萬元投向湖北省通山縣苗木生產(chǎn)基地項目；而剩下的募集資金，2億元補充流動資金，1.4億元償還銀行貸款。
招股書顯示，截至2014年末，文科園林的流動負債合計為6.45億元，較2013年同期增長23.8%。截至2014年末的銀行貸款為2.9億元，較2013年的1.9億元增長53.34%，其中短期借款2億元。
攀升的銀行貸款也加重了文科園林的財務費用，2012年至2014年，文科園林利息支出逐年增加，分別為502.94萬元、916.05萬元和1658.64萬元，利息支出占當期營業(yè)利潤的比例也由2012年的5%上升到2014年的14.52%。
不過，報告期內，文科園林經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額均為負數(shù)，2014年為－6973.16萬元。
文科園林在風險提示中稱，如果今后公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量出現(xiàn)持續(xù)凈流出的情況，將可能使公司面臨一定的償債風險及其他相關風險，可能影響公司工程施工業(yè)務的持續(xù)發(fā)展和盈利能力。
2014年增收未增利
文科園林在風險提示中稱，公司存在業(yè)績放緩的風險。
文科園林稱，若房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展緩慢，則公司的經(jīng)營業(yè)績可能出現(xiàn)增速下滑的風險。
2014年，文科園林不僅營收增速放緩，利潤也出現(xiàn)下滑。
[分頁]2012年至2014年，文科園林實現(xiàn)營收分別為7.05億元、8.49億元和9.45億元，2013年度和2014年度的增長率分別為20.38%和11.25%，2014年的增速同比下滑。
相較于還處于增長中的營收，2014年，文科園林的凈利潤同比出現(xiàn)下滑，其當期凈利潤為9015.39萬元，較2013年的9763.34萬元下滑了7.66%。
對于2014年凈利潤出現(xiàn)下滑，文科園林解釋稱，為解決資金周轉問題，銀行貸款增加較多，以及票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務增加，導致財務費用增加。
2014年文科園林財務費用為2535.33萬元，2013年為1290.87萬元。
此外，文科園林稱，由于其對廣州市合富投資有限公司（簡稱“廣州合富”）應收賬款單項計提壞賬準備導致資產(chǎn)減值損失較大。
與之相比，2014年2月剛上市成功的嶺南園林（002717）去年凈利潤同比增長21.09%。
應收賬款風險顯現(xiàn)
招股書顯示，廣州合富因經(jīng)營困難，截至2014年末，欠文科園林1006.7萬元工程款，為此文科園林將廣州合富告上法庭，要求廣州合富等兩被告支付工程款1006.7萬元及違約金。
廣州合富位于文科園林2014年應收賬款期末前五大客戶名單中。
文科園林在招股書中稱，廣州市南沙區(qū)人民法院判決廣州合富向其支付工程款及違約金。
根據(jù)一審判決書顯示，法院判決，由于工程款中包括質保金，質保金的支付期限未到，法院僅支持廣州合富向文科園林支付工程余款946.36萬元，而非全部1006.7萬元的工程余款。
文科園林2014年對上述工程余款按50%的比例單項計提。
招股書中，文科園林未透露廣州合富是否按判決書規(guī)定支付拖欠的工程款及違約金。
至記者截稿，文科園林未就上述問題回復新京報記者的郵件采訪。
上述訴訟暴露出在房地產(chǎn)整體低迷的情況下，文科園林的應收賬款存在一定的風險。
招股書顯示，2012年末至2014年末，文科園林的應收賬款凈額分別為1.65億元、2.78億元和3.74億元。應收賬款凈額占當期營業(yè)收入的比例由2012年的23.46%增加至2014年的39.56%。
2014年末，文科園林應收賬款凈額較上年同期增加9616.69萬元，同比增長34.65%。
文科園林稱，這主要系受2012年以來國內經(jīng)濟增速放慢以及房地產(chǎn)行業(yè)受宏觀調控政策和信貸政策的影響,公司客戶回款速度相應減慢。
募投項目對需求預測高估
文科園林擬將募集資金中的8500萬元用于湖南省岳陽縣苗木生產(chǎn)基地改擴建項目；7500萬元用于湖北省通山縣苗木生產(chǎn)基地項目。上述兩個工程的實施期限均為兩年。
文科園林稱，通過建設一定規(guī)模的苗木基地，可為園林綠化工程業(yè)務提供工程業(yè)務穩(wěn)定的苗木供應，實現(xiàn)苗木自給，避免外購苗木帶來的苗木質量風險等不可控因素。
2012年至2014年，文科園林園林綠化工程業(yè)務收入分別為6.8億元、8.1億元和9億元，2013年和2014年的增長率分別為19.32%和11.04%，增速處于下滑中。
不過，在關于苗木生產(chǎn)基地項目實施的必要性分析中，預測公司未來對苗木的需求時，文科園林卻是“假設未來5年園林綠化工程項目收入保持年均30%左右的增速”，此增速約是2014年文科園林該項收入實際增速的3倍。
另一方面，在前述營收增速高估的情況下，文科園林按未來5年綠化苗木需求額占園林綠化工程收入的20%測算，預計未來的苗木需求量，進而得出結論稱，現(xiàn)有的苗木基地只能滿足20%到30％的苗木需求，故需要擴大產(chǎn)量。
而報告期內，文科園林的苗木采購額占園林綠化工程收入的均值為16.07%，低于上述預計的20%。文科園林未披露2012年至2014年上述采購額占比的變化趨勢。
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(來源：新京報)