A股市場(chǎng)近五年來(lái)砥礪奮進(jìn)、內(nèi)外兼修。一方面，更多的優(yōu)質(zhì)公司陸續(xù)登陸資本市場(chǎng)，上市公司價(jià)值創(chuàng)造能力持續(xù)增強(qiáng);另一方面，在監(jiān)管層多項(xiàng)針對(duì)性措施護(hù)航下，上市公司回報(bào)股東意識(shí)持續(xù)增強(qiáng)。資本市場(chǎng)生態(tài)發(fā)生積極變化，業(yè)績(jī)向好的公司在二級(jí)市場(chǎng)上更加受到重視，市場(chǎng)漸趨成熟。
上市公司價(jià)值創(chuàng)造能力增強(qiáng)
宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中有進(jìn)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)業(yè)績(jī)向好，上市公司今年上半年?duì)I業(yè)收入和凈利潤(rùn)增速雙雙創(chuàng)下2012年以來(lái)新高。同時(shí)，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革成效顯現(xiàn)：采掘、鋼鐵、有色金屬等周期性行業(yè)上半年凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)翻番，業(yè)績(jī)得到大幅提升。上市公司價(jià)值創(chuàng)造能力增強(qiáng)，為A股市場(chǎng)價(jià)值投資提供了良好的業(yè)績(jī)支撐。
嚴(yán)監(jiān)管下高送轉(zhuǎn)公司家數(shù)驟減
近年來(lái)，在上市公司不斷增強(qiáng)回報(bào)股東意識(shí)的大趨勢(shì)下，也有一部分公司“吃相”難看：熱衷高比例送轉(zhuǎn)股迎合市場(chǎng)炒作，不愿意進(jìn)行實(shí)實(shí)在在的分紅。近一年多來(lái)證監(jiān)會(huì)對(duì)高送轉(zhuǎn)概念炒作高度關(guān)注、從嚴(yán)監(jiān)管，深滬證券交易所也加強(qiáng)了對(duì)高送轉(zhuǎn)公司監(jiān)管力度，明確了“高送轉(zhuǎn)”信披的基本要求，將相關(guān)股票納入二級(jí)市場(chǎng)重點(diǎn)監(jiān)控范圍，對(duì)異常交易行為及時(shí)采取措施。從實(shí)際效果來(lái)看，近一年多來(lái)監(jiān)管措施立竿見影，高送轉(zhuǎn)公司的數(shù)量明顯減少，2016年度高送轉(zhuǎn)的公司數(shù)量遠(yuǎn)低于此前兩年， 2017年半年報(bào)高送轉(zhuǎn)公司數(shù)量更是降至18家。相關(guān)股票的短期炒作行為也明顯收斂，高送轉(zhuǎn)預(yù)案公布前后、方案實(shí)施前后股價(jià)波動(dòng)幅度與大盤并未出現(xiàn)明顯的背離。
績(jī)優(yōu)股二級(jí)市場(chǎng)碾壓績(jī)差股
用營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)雙雙增長(zhǎng)超30%、凈利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)超30%、凈資產(chǎn)收益率大于20%這幾個(gè)指標(biāo)來(lái)梳理績(jī)優(yōu)股，可以發(fā)現(xiàn)：其一，績(jī)優(yōu)股數(shù)量、占比出現(xiàn)上升勢(shì)頭;其二，績(jī)優(yōu)股2012年以來(lái)各年平均漲幅或抗跌性顯著強(qiáng)于虧損股、業(yè)績(jī)下滑股或凈資產(chǎn)收益率較低的股票。隨著A股市場(chǎng)投資者日趨成熟，機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍逐步壯大，具備業(yè)績(jī)支撐的價(jià)值股重獲市場(chǎng)關(guān)注。
現(xiàn)金分紅金額逐年提升 利于價(jià)值投資
隨著上市公司質(zhì)量提升，價(jià)值創(chuàng)造能力增強(qiáng)，證監(jiān)會(huì)進(jìn)一步完善上市公司分紅制度，采取多種措施引導(dǎo)上市公司現(xiàn)金分紅，上市公司分紅意識(shí)不斷強(qiáng)化、現(xiàn)金分紅動(dòng)作顯著增多。
證監(jiān)會(huì)2012年發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步落實(shí)上市公司現(xiàn)金分紅有關(guān)事項(xiàng)的通知》;2013年再次發(fā)文督促上市公司增強(qiáng)現(xiàn)金分紅的透明度;2015年8月又聯(lián)合其他幾個(gè)部委共同發(fā)文，要求上市公司具備現(xiàn)金分紅條件的，應(yīng)當(dāng)采用現(xiàn)金方式進(jìn)行利潤(rùn)分配，鼓勵(lì)上市公司增加現(xiàn)金分紅在利潤(rùn)分配中的占比;今年4月份證監(jiān)會(huì)主席劉士余表示，上市公司要重視現(xiàn)金分紅，遠(yuǎn)離市場(chǎng)亂象。受其影響，總體來(lái)看，上市公司的分紅意愿、分紅穩(wěn)定性都有了改善和提高。
統(tǒng)計(jì)顯示，近五年來(lái)上市公司現(xiàn)金分紅家數(shù)、分紅金額呈現(xiàn)逐年提升趨勢(shì)。2015年、2016年推出現(xiàn)金分紅方案的公司增至2000家以上，分紅家數(shù)占上市公司總數(shù)的比例也連續(xù)五年保持在70%以上，2016年這一比例增加至77%，創(chuàng)出近年來(lái)新高。
在監(jiān)管層的推動(dòng)下，上市公司不僅進(jìn)行現(xiàn)金分紅的家數(shù)穩(wěn)步增加，而且年度派現(xiàn)金額也連上新臺(tái)階：2016年合計(jì)派現(xiàn)金額9643億元，逼近萬(wàn)億元，較五年前派現(xiàn)金額出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。派現(xiàn)率也穩(wěn)中有升，連續(xù)五年上市公司派現(xiàn)率均保持在30%以上，2016年派現(xiàn)率上升到35.27%，創(chuàng)出五年來(lái)新高。
上證50一馬當(dāng)先 績(jī)優(yōu)股成“網(wǎng)紅”
上市公司業(yè)績(jī)改善、分紅能力提高，資本市場(chǎng)生態(tài)向好，績(jī)優(yōu)股也更受市場(chǎng)青睞。對(duì)比上證指數(shù)、深證成指、滬深300、上證50、中小板、創(chuàng)業(yè)板等六大指數(shù)發(fā)現(xiàn)，績(jī)優(yōu)股、權(quán)重股扎堆的上證50、滬深300指數(shù)在大盤各核心指數(shù)中表現(xiàn)搶眼。2012年以來(lái)，上證50指數(shù)年度漲幅四度奪冠，滬深300指數(shù)三次排名第二。從這點(diǎn)來(lái)看，近五年來(lái)A股市場(chǎng)是以價(jià)值投資為主線的。上輪牛市啟動(dòng)初期的2014年，市場(chǎng)估值修復(fù)期的2016年，白馬股集體爆發(fā)的今年，這兩大指數(shù)所含樣本股在A股市場(chǎng)中均發(fā)揮了舉足輕重的作用。
放眼全球資本市場(chǎng)，這兩大指數(shù)今年以來(lái)漲幅也排名居前，表現(xiàn)好于道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)、標(biāo)普500、日經(jīng)225指數(shù)等。
炒殼炒概念退潮 低估價(jià)值翻身
隨著上市公司監(jiān)管力度加大以及新股發(fā)行數(shù)量的增加，二級(jí)市場(chǎng)上殼概念股的炒作顯著退潮。與國(guó)外成熟資本市場(chǎng)逐步接軌，A股市場(chǎng)低估值股日趨受到投資者的關(guān)注。低市盈率股(市盈率小于20倍)年度漲幅或抗跌性顯著超越高市盈率股(市盈率大于300倍)。今年分化走勢(shì)尤其明顯，高市盈率股平均跌幅超過(guò)一成，低市盈率股則整體獲得可觀正收益。
