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市場格局分化 創(chuàng)業(yè)板開始領(lǐng)漲

來源:經(jīng)濟參考報  作者:王旺旺  日期:2017/9/8 9:16:33

9月6日,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)實現(xiàn)“六連陽”,重新站上1900點,領(lǐng)漲兩市。事實上,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)自7月18日階段性見底在1641點后,回升態(tài)勢十分明顯,期間漲幅近16%,而同期上證指數(shù)漲幅僅為7%,深證成指為11%,中小板指數(shù)為13%。

市場機構(gòu)認(rèn)為,中報顯示創(chuàng)業(yè)板整體業(yè)績增速下滑明顯,板塊整體估值PE在50倍以上,處于合理區(qū)間。相對于主板市場,創(chuàng)業(yè)板今年以來跌幅巨大,目前的領(lǐng)漲行情更像是一種補漲行為,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)是否正在反轉(zhuǎn)仍有待確認(rèn)。

據(jù)深交所數(shù)據(jù),今年上半年,創(chuàng)業(yè)板公司平均營業(yè)總收入同比增長33.27%,凈利潤同比增長6.02%,增速下滑十分明顯??杀葦?shù)據(jù)顯示,2016年創(chuàng)業(yè)板合計實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長34.46%,凈利潤同比增長38.15%。

浙商證券分析師詹詩華認(rèn)為,基本面不能解釋本次創(chuàng)業(yè)板的大幅上漲。創(chuàng)業(yè)板的中報利潤增速,從一季度的10.4%下滑到中報的6.0%。其中營收增速僅有小幅下滑,一季報、中報數(shù)據(jù)分別為35.8%、33.8%。但盈利水平明顯下滑,今年中報毛利率為28.0%,去年同期為30.9%,下滑了2.9個百分點。

中報顯示板塊整體盈利能力明顯下滑,分析原因如下:一方面創(chuàng)業(yè)板上年同期業(yè)績增長達到近5年新高,比較基數(shù)較高;另一方面,創(chuàng)業(yè)板今年兩大權(quán)重股樂視網(wǎng)、溫氏股份分別受到債務(wù)危機因素和豬肉價格周期波動影響,業(yè)績出現(xiàn)較大幅度下降,導(dǎo)致板塊整體業(yè)績增速有所回落,若剔除兩公司影響后,創(chuàng)業(yè)板公司平均營業(yè)總收入同比增長39.86%,凈利潤同比增長25.29%。

市場主流觀點認(rèn)為,今年以來,以上證50為代表的“漂亮50”表現(xiàn)靚麗;而進入二季度以來,煤炭、鋼鐵、有色和化工等周期性板塊表現(xiàn)尤為突出。目前藍(lán)籌股、周期股都處于高位盤整態(tài)勢,單從板塊輪動角度來看,創(chuàng)業(yè)板也存在著補漲需求。

創(chuàng)業(yè)板今年以來跌幅過大,也存在著技術(shù)上反彈的必要。創(chuàng)業(yè)板綜指從年初的2600點跌到7月17日的2112點,累計下跌了18.8%;同期的滬深300,從3310點上漲到3664點,累計上漲10.7%。另一方面,基金的創(chuàng)業(yè)板持倉數(shù)據(jù)也在持續(xù)下滑,偏股混合型基金重倉個股的持倉中,過去三個季度的創(chuàng)業(yè)板股票占比分別為21.0%、16.9%、14.4%,這也為創(chuàng)業(yè)板反彈創(chuàng)造了交易條件。

中銀國際分析師陳樂天表示,自7月18日創(chuàng)業(yè)板回升以來,市場情緒明顯升溫。兩融余額連續(xù)提升,顯示市場偏好的情緒性升溫。在市場偏好提升的環(huán)境下,IPO保持原有的發(fā)行速度,也不會對創(chuàng)業(yè)板造成過多的負(fù)面影響。

目前來看,創(chuàng)業(yè)板中報利潤增速下滑明顯,基本面拐點仍有待進一步確認(rèn),若盈利增速不能明顯提升,目前50倍PE的仍屬高估。當(dāng)前的連續(xù)上漲行情更應(yīng)視為板塊輪動的補漲行為,創(chuàng)業(yè)板行情能否反轉(zhuǎn)仍有待確認(rèn)。

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