事件:公司公告,子公司京藍(lán)沐禾中標(biāo)17.15億巨鹿智慧灌溉PPP 項目,我們認(rèn)為公司在節(jié)水灌溉乃至整個智慧農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的布局優(yōu)勢已經(jīng)逐步顯現(xiàn),維持“增持”評級。
投資要點:
維持“增持”評級:維持預(yù)計公司2017-2019年EPS 0.53、0.72、0.99元,維持目標(biāo)價18.64元,維持“增持”評級。
BOT 模式中標(biāo)17.15億智慧農(nóng)業(yè)大單,收益率6.85%。項目擬對全縣66.6萬畝耕地實施高效灌溉節(jié)水工程建設(shè),對全縣71 條河渠進行綜合治理,對全縣機井2223 眼增建計量監(jiān)測設(shè)施,工程費用17.15億元,合作期限20年(建設(shè)/運營期5年/15年)。采用BOT 模式,公司出資占比90%,項目投資收益率 6.85%,收益率在當(dāng)前PPP 項目中處于較高水平。
全國首個全縣域智慧節(jié)水灌溉,示范效應(yīng)顯著。本項目為國內(nèi)首個全縣域農(nóng)業(yè)水利設(shè)施統(tǒng)一規(guī)劃、統(tǒng)一實施、統(tǒng)一管護的現(xiàn)代智慧節(jié)水灌溉 PPP項目,中標(biāo)將進一步擴大京藍(lán)沐禾的影響力和競爭力,促進公司智慧生態(tài)業(yè)務(wù)的發(fā)展壯大,全縣域整包節(jié)水灌溉業(yè)務(wù)的模式有望從此開始復(fù)制。
沐禾以節(jié)水為入口切入智慧生態(tài),充分享受行業(yè)增長。中國農(nóng)業(yè)用水占比超60%,人均水資源短缺(為國際21%)+農(nóng)業(yè)灌溉水利用系數(shù)低(0.53大幅低于國際0.8)+高效灌溉面積比率低(25%)背景下高效灌溉潛力巨大,“十三五”市場1279億元。公司通過京藍(lán)沐禾在高校灌溉領(lǐng)域入口切入智慧農(nóng)業(yè)市場,將水肥一體化、農(nóng)業(yè)植保無人機等充分融合,深耕內(nèi)蒙、河北等缺水區(qū)域,憑借水利數(shù)據(jù)優(yōu)勢擴展并打造全國性智慧農(nóng)業(yè)服務(wù)商。
京藍(lán)沐禾承諾17/18年凈利潤分別為1.47、1.71億元,上半年凈利潤0.7億元已經(jīng)完成業(yè)績承諾的約50%,全年超承諾可期。
風(fēng)險提示:宏觀經(jīng)濟風(fēng)險;智慧農(nóng)業(yè)、智慧城市業(yè)務(wù)布局進展低于預(yù)期。