核心觀點：
行業(yè)及政策動態(tài):①9月15日,據(jù)國家統(tǒng)計局公布我國1-8月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù):1-8月全國固定資產(chǎn)投資完成額39.42億元,同比增長7.8%,增速回落0.5個百分點,其中基建投資完成額8.47萬億元,同比增長19.8%,增速回落1.1個百分點;②9月15日,據(jù)新浪財經(jīng)消息,國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步激發(fā)民間有效投資活力 促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》,提出了十方面的政策措施,再次鼓勵民間資本參與PPP 項目,促進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)建設(shè);③9月14日,近日國務(wù)院辦公廳印發(fā)《中央企業(yè)公司制改制工作實施方案》,要求在2017年底前將按照全民所有制工業(yè)企業(yè)法登記的中央“企業(yè)”全部改制為按照公司法注冊的“公司”。標(biāo)志著國資委監(jiān)管的全部央企將全面進(jìn)入公司時代。
2017年1-8月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布,投資增速雖繼續(xù)回落但8月環(huán)比增速已較7月小幅回升,公路建設(shè)投資持續(xù)保持高增長態(tài)勢,新開工項目總投資增速持續(xù)提高,到位資金環(huán)比增速較1-7月份提高1.3個百分點。我們認(rèn)為全年固定資產(chǎn)投資完成情況仍具備溫和向好趨勢。PPP 模式成為優(yōu)質(zhì)基建項目投融資首選方式,PPP 落地項目規(guī)模不斷攀升,央企項目獲取能力及資金成本優(yōu)勢突出,助推央企業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)重構(gòu)及利潤率提升,獲得市占率和盈利雙向提升,進(jìn)入業(yè)績、估值雙升通道。
建筑央企中報業(yè)績增速加快,國企改革大潮來襲:中報數(shù)據(jù)顯示2017H1建筑央企業(yè)績增速明顯加快,新簽訂單增速遠(yuǎn)超業(yè)績增速:2017H1歸母扣非凈利潤增速同比中國中鐵+45.42%/ 中國中冶+40.21%/ 葛洲壩+23.20%/中國建筑+13.3%/中國鐵建+11.60%/中國電建+6.08%/中國交建+5.41%,新簽合同額增速同比中國化學(xué)+77.4%/中國鐵建同比+47%/中國電建+40%/ 中國中鐵+35%/中國建筑+34%/中國中冶+22%/ 葛洲壩16.1%。國企改革大潮來襲,中國核建成為發(fā)改委央企混改試點企業(yè),中國交建成為國資委國有資本投資運(yùn)營公司試點企業(yè),預(yù)計未來建筑行業(yè)國企改革將有序推進(jìn)。疊加“一帶一路”建設(shè)、雄安新區(qū)建設(shè)等發(fā)展契機(jī),建筑央企作為國家隊及主力軍,低估值疊加業(yè)績高增速,有望進(jìn)入業(yè)績、估值雙升通道,具有較高的投資價值。持續(xù)推薦中國建筑、葛洲壩,建議關(guān)注中國鐵建、中國中鐵、中國交建、中國電建、中國中冶及岳陽林紙。
8月經(jīng)濟(jì)下行壓力加大,穩(wěn)增長預(yù)期漸起。1-8月全國固定資產(chǎn)投資完成額39.42億元,同比增長7.8%,增速回落0.5個百分點,其中基建投資完成額8.47萬億元,同比增長19.8%,增速回落1.1個百分點。從領(lǐng)域看水利管理業(yè)投資增長17.6%,增速提高0.7個百分點;道路運(yùn)輸業(yè)投資增長24.1%,增速提高0.1個百分點;鐵路運(yùn)輸業(yè)投資增長4.2%,增速提高0.9個百分點。從政策來看,國務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步激發(fā)民間有效投資活力 促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》,再次鼓勵民間資本參與PPP項目,促進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)建設(shè)。8月經(jīng)濟(jì)增速放緩,穩(wěn)增長預(yù)期漸起,PPP 可能成為穩(wěn)增長的主要抓手。在經(jīng)歷了規(guī)范整頓之后,PPP 有望迎來“新生”:
(1)PPP 與一帶一路國家戰(zhàn)略日益融合;
(2)地方政府正在積極推動規(guī)范PPP 模式推廣;
(3)上市公司PPP 訂單正在加快釋放。
行業(yè)休整之后更顯價值,行業(yè)政策有望在規(guī)范之后轉(zhuǎn)“暖”,“政策?！迸c“業(yè)績牛”共振將助力行業(yè)趨勢性機(jī)會的出現(xiàn),積極加大行業(yè)配置,重點推薦安徽水利、蒙草生態(tài)、葛洲壩和中國建筑。
建筑工業(yè)化有序推進(jìn),繼續(xù)看好我國裝配式建筑政策紅利,龍頭有望率先受益。9月13日,據(jù)同花順財經(jīng)網(wǎng)訊,河北省近日發(fā)布關(guān)于開展《雄安新區(qū)建設(shè)適用建材產(chǎn)品目錄(第一批)》征集工作的通知,為支持雄安新區(qū)高起點、高標(biāo)準(zhǔn)、高質(zhì)量建設(shè),河北省住建廳擬組織編制雄安新區(qū)建設(shè)適用建材產(chǎn)品目錄,面向全省公開征集。我們認(rèn)為雄安新區(qū)規(guī)劃建設(shè)有望有序推進(jìn),預(yù)計裝配式建筑市場空間將持續(xù)釋放,鋼結(jié)構(gòu)板塊近期呈現(xiàn)良好上漲態(tài)勢;建議持續(xù)重點關(guān)注技術(shù)應(yīng)用走在前列,商業(yè)模式優(yōu)秀的杭蕭鋼構(gòu);同時建議積極關(guān)注市場資源優(yōu)勢顯著,有望通過強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合切入鋼結(jié)構(gòu)裝配市場的中國建筑。
