建筑板塊復(fù)盤：PPP 與雄安如期上漲，大建筑繼續(xù)滯漲上周建筑板塊繼續(xù)調(diào)整，整體下跌1.16%，跌幅較前周有所收窄。板塊中漲幅較大的主要是雄安和園林PPP 個(gè)股，上市未滿半年的設(shè)計(jì)/園林次新股繼續(xù)大跌，符合我們之前判斷。我們預(yù)計(jì)受央行節(jié)前定向降準(zhǔn)和假期中外盤表現(xiàn)較好影響，節(jié)后市場風(fēng)險(xiǎn)偏好有望提升，繼續(xù)樂觀看待Q4 建筑板塊機(jī)會(huì)，重點(diǎn)推薦基本面良好的彈性品種，中長期持有市占率/凈利率雙提升的大基建個(gè)股。PPP 短期受益政策利好、9 月底第三批示范項(xiàng)目完成采購及三季報(bào)預(yù)期高增長影響，業(yè)績估值進(jìn)入相對(duì)優(yōu)勢(shì)區(qū)域，我們預(yù)計(jì)PPP板塊有望繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)，繼續(xù)重點(diǎn)推薦園林龍頭。
Q4 繼續(xù)看好PPP 園林，制造業(yè)回暖關(guān)注專業(yè)工程板塊機(jī)會(huì)此前我們看好Q4PPP 行情的原因包括：PPP 政策利空逐漸出盡；9 月項(xiàng)目落地存在向上脈沖可能；板塊Q4 有望迎來估值切換機(jī)會(huì)；Q2 基金增持PPP 園林幅度大，但板塊較3 月末仍處于下跌。我們認(rèn)為近期板塊新增兩大有利因素：節(jié)后流動(dòng)性預(yù)期改善有利于提升板塊估值；鐵漢生態(tài)等園林龍頭輪漲保障行情運(yùn)行。PPP 板塊在基本面和資金面兩個(gè)層面均具備較好的上漲動(dòng)力。制造業(yè)官方PMI 持續(xù)高景氣，在美國加快制造業(yè)回流本土，國內(nèi)進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)防風(fēng)險(xiǎn)情況下，我們預(yù)計(jì)鼓勵(lì)制造業(yè)政策或加快出臺(tái)，增強(qiáng)制造業(yè)復(fù)蘇動(dòng)力，建議關(guān)注造紙、化工和鋼結(jié)構(gòu)等專業(yè)工程板塊。
建材：繼續(xù)推薦水泥和玻璃，關(guān)注雄安主題
節(jié)前一周建材指數(shù)跑輸滬深300 約0.5pct，我們近期推薦的玻纖和水泥龍頭表現(xiàn)搶眼。中國巨石三季報(bào)預(yù)告超預(yù)期，目前估值仍有安全邊際，繼續(xù)推薦。華北取暖季限產(chǎn)預(yù)計(jì)將產(chǎn)生較大熟料缺口，利好華新水泥、海螺水泥，量價(jià)齊升的邏輯還未完全兌現(xiàn)，繼續(xù)重點(diǎn)推薦。河北邢臺(tái)出臺(tái)玻璃冬季限產(chǎn)文件，若執(zhí)行預(yù)計(jì)將同比減少供給約3%，利好旗濱集團(tuán)。北京市發(fā)展規(guī)劃發(fā)布，雄安主題迎來催化，重點(diǎn)關(guān)注北新建材、恒通科技。細(xì)分領(lǐng)域，玻纖市場無堿紗價(jià)格節(jié)前平穩(wěn)，大企業(yè)優(yōu)勢(shì)開始凸顯；水泥價(jià)格節(jié)前環(huán)比繼續(xù)大漲；玻璃價(jià)格節(jié)前保持平穩(wěn)，庫存小幅上升。
推薦標(biāo)的
建筑核心推薦標(biāo)的：葛洲壩、嶺南園林、山東路橋、金螳螂；建材核心推薦標(biāo)的：兔寶寶、中國巨石、旗濱集團(tuán)、華新水泥、北新建材、東方雨虹、偉星新材。建筑PPP 建議關(guān)注岳陽林紙、四川路橋和中國建筑，專業(yè)工程板塊建議關(guān)注岳陽林紙（造紙+園林）、東南網(wǎng)架（鋼結(jié)構(gòu)+化工品）和中國化學(xué)。建材雄安板塊關(guān)注金隅股份、恒通科技和北新建材。
風(fēng)險(xiǎn)提示：流動(dòng)性改善幅度不及預(yù)期，PPP 項(xiàng)目落地/執(zhí)行不及預(yù)期。
