上周電力、燃氣、水務(wù)、環(huán)保工程板塊申萬二級指數(shù)漲跌幅分別為+1.89%、+2.10%、+3.90%、+6.25%；上證綜指和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲跌幅分別為+1.24%、+3.16%。
行業(yè)觀點：十九大召開在即，生態(tài)文明建設(shè)帶動環(huán)保投資熱點生態(tài)與可持續(xù)發(fā)展已經(jīng)成為目前社會發(fā)展的主旋律，GDP不再是地方發(fā)展考核的唯一標準。從黨的十八大精神以及近期力度極大的環(huán)保督察環(huán)保限產(chǎn)等政策的導(dǎo)向來看，生態(tài)文明建設(shè)的重視程度逐步提升。十九大召開在即，生態(tài)文明建設(shè)或?qū)⒈惶嵘烈粋€全新的高度。未來五年，全國各地將圍繞生態(tài)建設(shè)開展大量工作，環(huán)保行業(yè)又將進入外部政策全面利好的時代。此外，優(yōu)質(zhì)環(huán)保企業(yè) 18 年訂單業(yè)績兌現(xiàn)，跨年度估值切換，環(huán)保板塊迎來投資時點。建議關(guān)注三個投資方向：園林綠化、海綿城市建設(shè)、黑臭水體治理。重點推薦關(guān)注標的【東方園林】、【鐵漢生態(tài)】、【博世科】。
冬季限產(chǎn)提前執(zhí)行，繼續(xù)推薦煤改氣與大氣治理1-8 月京津冀區(qū)域平均優(yōu)良天數(shù)同比下降 8%，PM2.5 和PM10 分別同比上升 10.2%和 10.6%，要完成北京全年 PM2.5平均濃度60 微克/立方米的目標任務(wù)仍然艱巨。今年鋼鐵、有色化工、建材等重點行業(yè)將執(zhí)行冬季限產(chǎn)。唐山市已于10 月12 日提前執(zhí)行鋼鐵錯峰生產(chǎn)。短期來看，環(huán)境質(zhì)量壓力大，清潔能源替代步伐加快，繼續(xù)強烈推薦煤改氣標的【百川能源】【迪森股份】，建議關(guān)注壁掛爐內(nèi)熱水屏蔽泵龍頭企業(yè)【大元泵業(yè)】；長期來看，環(huán)保高壓態(tài)勢不變，限產(chǎn)政策將有助于釋放工業(yè)環(huán)保治理有效需求的釋放，建議關(guān)注大氣治理龍頭標的【清新環(huán)境】【龍凈環(huán)?！?。
用電量維持增長，火電企業(yè)業(yè)績觸底，即將進入上行通道國家能源局披露，1-9 月全國全社會用電量4.69 萬億千瓦時，同比增長6.9%，其中第二產(chǎn)業(yè)用電量3.26 萬億千瓦時，同比增長6%。9 月當月用電量5317 億千瓦時，同比增長7.2%，其中第二產(chǎn)業(yè)用電量同比增長5.1%。全國用電形勢持續(xù)向好，火電企業(yè)拐點即將出現(xiàn)迎來配置良機：1）上網(wǎng)電價方面，年底煤電聯(lián)動機制若啟動將上調(diào)上網(wǎng)電價。2）煤價方面，發(fā)改委推進電煤直購直銷中長期合同保供穩(wěn)價，并且隨著先進產(chǎn)能釋放煤價有望回歸綠色區(qū)間。3）利用小時數(shù)方面，煤電供給側(cè)改革將使煤電新增裝機增速低于煤電發(fā)電量增速，機組利用小時數(shù)將觸底反彈?；痣娖髽I(yè)業(yè)績已經(jīng)觸底，即將進入上行通道，繼續(xù)推薦關(guān)注龍頭標的【華能國際】【國電電力】，業(yè)績改善彈性較大的【華電 國際】【大唐發(fā)電】。
風(fēng)險提示：政策落地低于預(yù)期；宏觀經(jīng)濟低于預(yù)期 。
