隨著多家券商9月份財(cái)務(wù)簡(jiǎn)報(bào)的相繼披露，上市券商前三季度業(yè)績(jī)的輪廓也正在漸漸清晰。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者根據(jù)萬(wàn)得數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在9月份的A股行情上攻趨勢(shì)下，大部分券商呈現(xiàn)了月度環(huán)比增長(zhǎng)。
不過(guò)綜合前三季度狀況來(lái)看，上市券商的整體業(yè)績(jī)同比下滑并未扭轉(zhuǎn)。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，受到市場(chǎng)等因素作用，年內(nèi)券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)及資管業(yè)務(wù)受到一定程度的影響。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，如果第四季度市場(chǎng)環(huán)境并未改變的情況下，券商全年業(yè)績(jī)低于去年仍是大概率事件。
“環(huán)增潮”持續(xù)
10月17日，21家上市券商公告披露9月份財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)簡(jiǎn)報(bào)或經(jīng)營(yíng)情況，而截至當(dāng)日已有45家券商的9月份業(yè)績(jī)浮水。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，9月份單月利潤(rùn)環(huán)增的多達(dá)32家，而下滑的僅有13家。
部分中小券商的業(yè)績(jī)出現(xiàn)了悄然的回升，并好于平均水平。例如西南證券、華創(chuàng)證券、太平洋證券、東北證券、西部證券、第一創(chuàng)業(yè)等13家券商的利潤(rùn)環(huán)比超過(guò)100%。
分析人士指出，下半年以來(lái)A股交投較為樂觀趨勢(shì)的延續(xù)，成為多數(shù)券商在當(dāng)月獲得較快增長(zhǎng)的原因。
據(jù)萬(wàn)得全A（881001）指數(shù)顯示，9月期間該指數(shù)累計(jì)上漲達(dá)1.36%，期間成交額達(dá)11.99萬(wàn)億元，延續(xù)了下半年以來(lái)的活躍趨勢(shì)。此外，兩融交易回暖也成為重要的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者對(duì)比交易所數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，在2017年前三季度的184個(gè)交易日內(nèi)，9月份的21個(gè)交易日，滬深兩融時(shí)點(diǎn)余額領(lǐng)先其他日期，并一度回至2016年初高位，逼近萬(wàn)億關(guān)口。
申萬(wàn)宏源證券一家券商營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人表示，近期客戶使用杠桿資金入市的情況逐漸增加，雖然目前資金仍較充足，但不排除后續(xù)融資交易逐漸增多的可能性，而這也給融資融券業(yè)務(wù)帶來(lái)利好。
證券行業(yè)的全年業(yè)績(jī)預(yù)期正在引起市場(chǎng)更多關(guān)注。
“隨著A股的逐漸企穩(wěn)回暖，投資者信心正在增強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)偏好不斷提升。因此采用兩融來(lái)進(jìn)行交易的客戶也逐漸增多。”上述營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人表示。
業(yè)績(jī)的持續(xù)環(huán)增效應(yīng)在龍頭券商中也有明顯表現(xiàn)。
在9月份凈利潤(rùn)排名前十位的券商中，僅有招商證券和國(guó)信證券的營(yíng)收出現(xiàn)環(huán)比下滑，其余八家均為增長(zhǎng)；此外，海通證券和銀河證券雖然營(yíng)收出現(xiàn)增長(zhǎng)，但利潤(rùn)仍然呈現(xiàn)環(huán)比下滑，其中海通證券的單月利潤(rùn)排名從8月份的第2位跌至行業(yè)第6位。
投行崛起、資管承壓
雖然9月份多家券商業(yè)績(jī)向好，但這可能仍難扭轉(zhuǎn)證券業(yè)全年業(yè)績(jī)同比下滑的趨勢(shì)。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，前三季度僅有11家券商利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，而31家券商均較去年出現(xiàn)下滑。
北京一家中型券商非銀研究員認(rèn)為，年內(nèi)市場(chǎng)環(huán)境的整體低迷仍然是造成券商業(yè)績(jī)同比不如往年的原因。
“考慮到10·1長(zhǎng)假交易日的減少以及年底資金緊張因素，如果四季度沒有很大的行情或制度紅利，多數(shù)券商全年業(yè)績(jī)走下坡路仍是大概率事件，”該研究員指出，“不過(guò)下半年市場(chǎng)有回暖跡象，這種下滑速度也會(huì)變慢，也就是說(shuō)復(fù)蘇仍在持續(xù)?！?/p>
而和乍暖還寒的業(yè)績(jī)相伴隨的，是證券業(yè)收入結(jié)構(gòu)的悄然漸變。
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，今年證券公司的投行業(yè)務(wù)預(yù)期會(huì)快于往年，相比之下，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)業(yè)務(wù)受到的影響可能會(huì)更大。
“目前券商的主要收入來(lái)源仍然和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)有關(guān)，而A股市場(chǎng)交投的不活躍，直接對(duì)券商業(yè)績(jī)多少產(chǎn)生影響，”上述研究員表示，“另有部分券商的資管業(yè)務(wù)在監(jiān)管層針對(duì)影子銀行治理下也受到了沖擊。過(guò)去一些資管業(yè)務(wù)上增長(zhǎng)較快的券商受到的影響可能更加強(qiáng)烈?！?/p>
這一現(xiàn)象也被部分資管業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)所體會(huì)?！澳壳按罅康耐ǖ罉I(yè)務(wù)都在向信托渠道回流，而券商資管的業(yè)務(wù)正在日趨收緊?！比A東一家大型券商資管業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示。
事實(shí)上，券商資管的規(guī)模也在呈現(xiàn)收縮趨勢(shì)。截至今年6月底，券商資管累計(jì)規(guī)模為18.09萬(wàn)億，較一季度末的18.77萬(wàn)億首度出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，其中集合計(jì)劃規(guī)?？s減約600余億，而通道業(yè)務(wù)占比較高的定向資管計(jì)劃則在二季度間縮水超過(guò)5000億。由3月底的16.06萬(wàn)億收縮至15.44萬(wàn)億。
券商直投子公司直投基金的規(guī)模卻出現(xiàn)了100余億的少量增長(zhǎng)。華泰證券一位直投業(yè)務(wù)人士指出，“由于今年IPO常態(tài)化，券商在直投基金領(lǐng)域也加大了力度。但是該類投資整體規(guī)模有限，對(duì)于資管業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)，可能要在更長(zhǎng)的周期下來(lái)審視?！?/p>
與之對(duì)比的是，年內(nèi)IPO的常態(tài)化推進(jìn)讓部分投行部門獲得快速增長(zhǎng)——諸如摩根士丹利華鑫證券、長(zhǎng)江證券及申萬(wàn)宏源的投行子公司等擅長(zhǎng)投行業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，其9月單月利潤(rùn)環(huán)增達(dá)100%左右，而瑞信方正、申萬(wàn)宏源投行子公司、東方花旗在8月份的凈利潤(rùn)排名行業(yè)第1、第3、第5的位置。
“雖然今年迎來(lái)了IPO紅利，投行業(yè)務(wù)今年得到了較快的增長(zhǎng)，”上述研究員表示，“但和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)相比，這一塊的收入仍然較小，所以對(duì)同比業(yè)績(jī)提振的作用意義有限?！?/p>
“在許多創(chuàng)新業(yè)務(wù)趨緩的背景下，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)對(duì)于券商業(yè)績(jī)的價(jià)值正在重新提升，面對(duì)當(dāng)前的互聯(lián)網(wǎng)化趨勢(shì)，券商間的競(jìng)爭(zhēng)也更加激烈?！鄙鲜龇倾y研究員指出。
