公司收購(gòu)北方園林發(fā)行股份暨募集配套資金完成，實(shí)控人全額認(rèn)購(gòu)進(jìn)一步提升持股比例，彰顯對(duì)公司成長(zhǎng)信心。我們繼續(xù)看好公司的大生態(tài)布局，維持“增持”評(píng)級(jí)。
投資要點(diǎn)：
維持“增持”評(píng)級(jí)：維持預(yù)計(jì)公司2017-2019 年EPS 0.53、0.72、0.99元（完成發(fā)行后0.47、0.64、0.88 元），維持目標(biāo)價(jià)18.64 元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
增發(fā)順利完成，高效率體現(xiàn)搞執(zhí)行力。公司于2017 年2 月25 日發(fā)布現(xiàn)金+換股收購(gòu)北方園林90.11%股權(quán)，并向半丁資產(chǎn)募集配套資金5.1 億元方案，該方案于6 月1 日獲得證監(jiān)會(huì)通過、7 月24 日拿到批文。公司本次向高學(xué)剛等原北方園林部分股東發(fā)行3923.87 萬股，發(fā)行價(jià)格13.49 元/股；向半丁資產(chǎn)發(fā)行4011.81 萬股，發(fā)行價(jià)格12.70 元/股。僅8 個(gè)月完成收購(gòu)、定增充分體現(xiàn)了監(jiān)管層對(duì)本次并購(gòu)的認(rèn)可和管理層的強(qiáng)執(zhí)行力。
實(shí)控人全額認(rèn)購(gòu)+大股東增持，利益更深度綁定。本次配套資金向半丁資產(chǎn)募集5.1 億元，用于支付收購(gòu)現(xiàn)金對(duì)價(jià)（1.92 億）、支付中介費(fèi)用（0.25億）、呼圖壁河如意園建設(shè)項(xiàng)目（2.93 億）。半丁資產(chǎn)實(shí)際控制人為上市公司的實(shí)際控制人郭紹增，全額認(rèn)購(gòu)進(jìn)一步提升了實(shí)際控制人在上市公司的持股比例。此外，公司控股股東楊樹藍(lán)天今年以15.7 元均價(jià)增持2 億元，實(shí)控人和大股東的參與彰顯對(duì)公司成長(zhǎng)信心，為股價(jià)提供安全邊際支撐。
三大板塊布局完成，充分享受行業(yè)景氣增長(zhǎng)。中本次收購(gòu)?fù)瓿珊?，公司?dāng)前業(yè)務(wù)板塊已經(jīng)涵蓋了智慧生態(tài)（京藍(lán)沐禾）、清潔能源（京藍(lán)能科）、生態(tài)園林（北方園林），所布局的領(lǐng)域均為高景氣細(xì)分子行業(yè)。公司當(dāng)前在手訂單（含框架）合計(jì)超260 億元，推動(dòng)未來高增長(zhǎng)無憂。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)；智慧農(nóng)業(yè)、智慧城市業(yè)務(wù)布局進(jìn)展低于預(yù)期。
