中國園林網(wǎng)7月4日消息：投資要點
水生態(tài)治理起家的園林企業(yè)。公司為國家高新技術(shù)企業(yè),公司的主營業(yè)務為生態(tài)景觀建設,包括生態(tài)修復與重構(gòu)和園林景觀兩大類別,在水生態(tài)治理相關(guān)領(lǐng)域形成了較強的競爭優(yōu)勢。公司經(jīng)驗狀況良好,業(yè)務拓展順利,2012-2014年主營業(yè)務收入分別是 3.63、5.35及5.73億元,年度的增長率分別為 72.8%、47.3%及7.0%,擁有行業(yè)內(nèi)較高的毛利率,2012-2014年綜合毛利率為36.1%、35.4%和34.4%。
生態(tài)景觀建設行業(yè)受多因素驅(qū)動,市場景氣度高。國家大力推進生態(tài)文明建設和我國城市化進程的加速為行業(yè)創(chuàng)造巨大市場需求。濕地保護、水污染防治、水土流失治理、山體修復等相關(guān)政策的出臺,使得生態(tài)修復的投資力度不斷加強。而我國旅游經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展,也對生態(tài)景觀建設提出了更高的需求。
公司生態(tài)修復與重構(gòu)技術(shù)領(lǐng)先,經(jīng)驗豐富。公司擁有城市園林綠化企業(yè)一級資質(zhì)和風景園林工程設計專項甲級資質(zhì),已獲得了發(fā)明專利 5項、實用新型專利19項,其中與水生態(tài)治理相關(guān)的發(fā)明和實用新型專利共13項。公司通過多年的生態(tài)景觀建設領(lǐng)域的施工經(jīng)驗的積累,順利實施了多個大型、綜合性工程,承建大型、綜合性工程的能力較強。公司的技術(shù)和經(jīng)驗為公司承接訂單提供了良好的支持條件。
公司業(yè)務拓展順利,省外業(yè)務占比不斷提高。公司業(yè)務起步于江蘇省,2012年起公司積極拓展省外市場,并取得一定成效,2012-2014年來自江蘇省外的業(yè)務占比分別為44.2%、57.0%和56.6%,安徽省已成為公司在江蘇省外最大的收入來源。未來,公司將立足長三角基地,全面加強向二三線城市的“跨區(qū)發(fā)展”和“品牌輸出”力度,伺機切入一線城市的高端工程和設計市場,以點帶面,形成多區(qū)域利潤增長點,鞏固并提高市場份額。
盈利預測。我們預計公司2015-2017年的營業(yè)收入分別為6.63、7.62和8.83億元。按發(fā)行后股本為6670萬股計算,預計2015年、2016年和2017年攤薄后每股收益1.93元、2.18元和2.56元。結(jié)合目前A 股可比公司的情況,我們給予公司2015年30~35倍市盈率,對應合理股價區(qū)間為57.80元~67.43元。
風險提示:大型項目市場拓展進度或不及預期,項目回款或不及時造成公司資金困難。
