業(yè)績整體增長穩(wěn)健，園林板塊表現(xiàn)搶眼，環(huán)保走向大生態(tài)趨勢進一步顯現(xiàn)。2017 前三季度，環(huán)保板塊實現(xiàn)歸母凈利潤208.4 億元，同比增長48.15%，實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤194.8 億元，同比增長40.83%。分板塊來看，前三季度凈利潤增速居前的板塊有園林（73.2%）、節(jié)能板塊（63.1%）、固廢處理（68.5%）等。隨著以流域治理為代表的環(huán)境治理走向綜合化、系統(tǒng)化，園林企業(yè)參與環(huán)保，充足在手訂單不斷釋放業(yè)績，加之上半年PPP 規(guī)范收緊之后目前推進逐步回暖，園林企業(yè)業(yè)績受益，環(huán)保走向大生態(tài)趨勢進一步顯現(xiàn)。前三季度環(huán)保板塊整體毛利率和凈利率分別為27.15%和12%，分別同比下降0.79 個百分點和0.32 個百分點，三季度末資產負債率54.34%，維持16 年以來上升態(tài)勢。環(huán)保板塊前三季度整體現(xiàn)金流承壓，整體收現(xiàn)比80.07%，同比下降0.79 個百分點，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額/營收比率-13.47%，同比下降6.31 個百分點。四季度關注第八次全國環(huán)保大會，有望帶來的市場行情催化，當前時間點注重把握環(huán)保監(jiān)管趨嚴帶來業(yè)績集中釋放的板塊以及環(huán)保走向系統(tǒng)、綜合治理的行業(yè)大趨勢，把握工業(yè)環(huán)保+大生態(tài)+煤改氣三條投資主線。推薦推薦拿單能力突出、低估值的環(huán)保建筑園林龍頭，推薦【碧水源】【啟迪桑德】【葛洲壩】【鐵漢生態(tài)】。 看好環(huán)保限產風暴之后，各地工業(yè)環(huán)保需求釋放，推薦【聚光科技】【清新環(huán)境】【龍凈環(huán)?！俊４髿馐畻l考核臨近，看好煤改氣推進相關機遇，推薦【迪森股份】【百川能源】【中天能源】。
公用：持續(xù)關注火電業(yè)績改善預期。年初以來，環(huán)渤海動力煤價持續(xù)維持高位震蕩。高煤價有望在年底觸發(fā)煤電聯(lián)動機制。盡管由于取消工業(yè)企業(yè)結構調整專項資金以及國家重大水利工程建設基金和大中型水庫移民后期扶持基金征收標準各降低25%，全國平均燃煤電價已上調約1.23 分/kWh，但根據(jù)煤電聯(lián)動機制，預計2018 年上網(wǎng)電價將仍有3-4 分/kWh 的上調空間。若上網(wǎng)價格上調，煤電企業(yè)的經(jīng)營壓力有望被緩解，建議關注煤電標的【華電國際】【上海電力】【華能國際】。
