多種融資渠道保障，可轉債被否無礙正常經營：
公司近來經營規(guī)?？焖僭鲩L導致資金需求增加，通過多種途徑補充經營現金。8 月11 日，經證監(jiān)會許可，公司獲準公開發(fā)行不超過人民幣2.50 億元綠色公司債券；同時9 月20 日及10 月18 日，公司發(fā)行了2017 年度第一、二期超短期融資券，發(fā)行總額分別為5 億元和3 億元，期限均為 270 日。 公司具備多種融資渠道，可轉債發(fā)行被否不會對公司正常經營產生較大影響。
依靠政府付費的生態(tài)環(huán)保類PPP 項目收益更具保障：
公司項目多為生態(tài)環(huán)保類PPP 工程，在實施范圍方面符合《關于在公共服務領域推廣政府和社會資本合作模式指導意見的通知》， 屬于政府付費類PPP 項目，所需資金納入政府年度預算和中長期財政規(guī)劃并報經人大批準，通過人大決議確保項目的資金撥付需要。由此可知，相對于使用者付費類PPP 項目中項目公司的成本回收和收益取得與項目的使用者實際需求量直接掛鉤，依靠政府付費的生態(tài)環(huán)保類PPP 項目收益更具保障。
在手訂單充足，保障業(yè)績高增：公司2017 年截止目前累計新簽合同253.92 億元，為16 年全年訂單的6 倍，訂單呈加速落地態(tài)勢；其中PPP 項目投資額245.76 億元，占新簽合同的96.79%；16 年以來新簽訂單合同共計296.46 億元，相對16 年的營收28.61 億元，訂單收入保障比約為10.36，在手訂單充足。同時公司16 年以來與地方政府簽訂的框架協(xié)議高達538.7 億元，規(guī)模十分龐大且轉化為訂單確定性極強，公司未來業(yè)績有望保持持續(xù)高速增長。
生態(tài)建設項目在政策驅動下前景廣闊：
十八大以來，黨中央高度重視生態(tài)文明建設和環(huán)境保護工作，將其列入“五位一體”總體布局和“四個全面”戰(zhàn)略布局的高度，并將“美麗中國”納入十三五規(guī)劃中。十九大更是強調建設生態(tài)文明是中華民族永續(xù)發(fā)展的千年大計，必須樹立和踐行綠水青山就是金山銀山的理念。公司承接多為內蒙當地土壤沙化治理項目，而內蒙作為京津冀的生態(tài)屏障，有極高的區(qū)位重要性，未來將持續(xù)受益生態(tài)文明建設政策東風。
財務預測與估值：預計公司2017~2019 年實現歸母凈利10.07/15.25/21.61億元，同比增長196.7%/51.5%/41.7%，對應EPS 為0.63/0.95/1.35 元。當前股價對應2017~2019 年的PE 為20.1/13.3/9.4 倍，維持“強烈推薦”評級。
