公司公告與廣西北海市林業(yè)投資發(fā)展有限公司簽訂《廣西北海市水環(huán)境水生態(tài)建設(shè)投資合作框架協(xié)議書(shū)》。
點(diǎn)評(píng):
這是公司在重點(diǎn)項(xiàng)目區(qū)域廣西北海，繼前期公告中標(biāo)的“北海市市花公園及體育休閑公園工程”之后的又一大型框架協(xié)議?？蚣軈f(xié)議指明總投資額22 億元人民幣，建設(shè)周期3-5 年，預(yù)計(jì)最快在明年為公司生態(tài)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)產(chǎn)值。
值得注意的一點(diǎn)是，本次項(xiàng)目涉及城市水環(huán)境水生態(tài)建設(shè)，并非單一市政園林工程，預(yù)示著公司在大生態(tài)領(lǐng)域的資質(zhì)和施工能力的拓展將邁開(kāi)步伐。
標(biāo)志著公司大生態(tài)業(yè)務(wù)擴(kuò)延將有所作為。未來(lái)除傳統(tǒng)市政園林工程外，水利、水治理、土壤治理、危固廢治理等大生態(tài)領(lǐng)域的項(xiàng)目和工程都將成為公司業(yè)務(wù)開(kāi)拓的方向，公司生態(tài)業(yè)務(wù)正在由地域性廣度，向業(yè)務(wù)種類(lèi)的廣度延伸。后期相關(guān)資質(zhì)并購(gòu)及具體項(xiàng)目落地將將成為市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)。
截至目前，公司公告共披露192 億框架性協(xié)議，16 億項(xiàng)目中標(biāo)合同，區(qū)域分布在浙江、廣西、湖南等區(qū)域；除此之外，母公司中國(guó)紙業(yè)與國(guó)家林業(yè)局簽訂了關(guān)于“建設(shè)森林生態(tài)小鎮(zhèn)”的合作協(xié)議，也有望成為未來(lái)公司新增項(xiàng)目來(lái)源；公司開(kāi)展PPP 項(xiàng)目的資本金來(lái)源方面，不排除公司將得到集團(tuán)母公司中國(guó)誠(chéng)通集團(tuán)3500 億“國(guó)調(diào)基金”的支持。
近期公司股價(jià)大幅下挫，我們認(rèn)為，公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況一切正常，各項(xiàng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定運(yùn)行、推進(jìn)。造紙方面，木漿價(jià)格大幅提漲，公司擁有70%以上自供漿生產(chǎn)能力，受益于木漿漲價(jià)影響，加之“湘江紙業(yè)”12 萬(wàn)噸包裝紙生產(chǎn)線已于9 月底順利復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)造紙業(yè)務(wù)今明兩年將為公司貢獻(xiàn)超額利潤(rùn)。
生態(tài)建設(shè)業(yè)務(wù)方面，子公司凱勝園林由一個(gè)收購(gòu)前每年7-8 億左右產(chǎn)值的中型園林企業(yè)，在收購(gòu)后的短短5 個(gè)月時(shí)間內(nèi)，完成了：1、更名“誠(chéng)通凱勝生態(tài)建設(shè)有限公司”；2、新增簽訂了192 億框架性協(xié)議及16 億項(xiàng)目中標(biāo)合同；3、人員團(tuán)隊(duì)建設(shè)及擴(kuò)張也是未來(lái)產(chǎn)值由小做大的必要步驟。子公司凱勝園林進(jìn)入中國(guó)誠(chéng)通系統(tǒng)后，基本面發(fā)生重大改變的事實(shí)不容否認(rèn)。
今年下半年是收購(gòu)后，公司的布局時(shí)期，未來(lái)要做大做強(qiáng)，必須在業(yè)務(wù)區(qū)域及種類(lèi)廣度和人員充沛度上夯實(shí)基礎(chǔ)。
我們預(yù)計(jì)公司2017-2018 年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.5 億，6.6 億，隨新增項(xiàng)目逐步進(jìn)場(chǎng)貢獻(xiàn)產(chǎn)值，2018 年業(yè)績(jī)確定性逐步增強(qiáng)，估值切換依然有望打開(kāi)，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：公司業(yè)務(wù)執(zhí)行效率偏低，導(dǎo)致訂單落地不達(dá)預(yù)期。
