該如何看待當(dāng)前的股市行情
近期股市繼續(xù)呈現(xiàn)兩極分化的趨勢：以上證50成分股為代表的大盤權(quán)重股繼續(xù)保持強(qiáng)勢；中小創(chuàng)股票則整體疲軟，其中相當(dāng)一部分連續(xù)向下調(diào)整，不少股票甚至跌破上證綜指2638點(diǎn)時的低點(diǎn)。究竟該如何看待這一現(xiàn)象？藍(lán)籌股是否“自拉自唱”，有沒有扎實(shí)的市場基礎(chǔ)？高估的藍(lán)籌股將以怎樣的方式調(diào)整？中小創(chuàng)股票跌到何時才是頭？
筆者認(rèn)為，第一，目前的市場走勢整體上屬于新舊投資理念相互交織的正常反映。一方面，價值投資理念顯著上升，無論主流機(jī)構(gòu)自發(fā)選擇，還是監(jiān)管環(huán)境使然，投資持續(xù)成長的藍(lán)籌股都是最佳選擇。
在這種形勢下，場內(nèi)資金轉(zhuǎn)向藍(lán)籌股，導(dǎo)致中小創(chuàng)股票回落。但是，如果認(rèn)為藍(lán)籌股行情僅僅是存量資金博弈，也是不全面的。雖然場外資金尚未顯露出凌厲攻勢，但并非沒有新資金入市。11月20日，滬深兩市融資融券余額為1.03萬億元，其中融資余額為1.02萬億元；11月21日，融資融券余額為1.04萬億元，其中融資余額1.03萬億元。這從一個側(cè)面預(yù)示買入意愿持續(xù)增強(qiáng)。
此外，金融監(jiān)管持續(xù)加強(qiáng)，對投資理財產(chǎn)品實(shí)施集中統(tǒng)一規(guī)范，對互聯(lián)網(wǎng)借貸市場進(jìn)行清理整頓，進(jìn)一步遏制房地產(chǎn)炒作，這些措施有利于資金進(jìn)入資本市場。
第二，藍(lán)籌股的價值發(fā)現(xiàn)本身具有波動性、輪動性。部分藍(lán)籌股價格上漲比較充分，出現(xiàn)調(diào)整甚至出現(xiàn)較大幅度調(diào)整，是正常的。但藍(lán)籌股陣營并非僅局限在上證50范疇，對藍(lán)籌股的價值挖掘并沒有結(jié)束，還將隨著年報預(yù)期、企業(yè)改革、產(chǎn)業(yè)調(diào)整升級進(jìn)一步演繹。
筆者認(rèn)為，中小創(chuàng)股票被拋售，既有過去兩三年上漲幅度較大的原因，也有缺少持續(xù)性題材、已有題材被過度透支的原因。但中小創(chuàng)股票當(dāng)中也涌現(xiàn)出一些亮眼的標(biāo)的，這也是現(xiàn)實(shí)。所以，目前的市場狀況是以價值趨勢為標(biāo)準(zhǔn)的兩極分化，而非沒有頭緒。
貴州茅臺前期漲幅較大，在650元/股一線平臺上進(jìn)行震蕩整理，也屬于正常。當(dāng)然。針對貴州茅臺有各種各樣的評論和傳言，這也是導(dǎo)致它振幅加大一個原因。但是從貴州茅臺的產(chǎn)品質(zhì)地、市場潛力、品牌效應(yīng)、獨(dú)有性而言，它作為一個價值投資的標(biāo)的是當(dāng)之無愧的。
那么，在價值投資的潮流中，如何辨別真假“價值藍(lán)籌股”呢？筆者認(rèn)為，可從當(dāng)期業(yè)績增長、品牌效應(yīng)和潛力、后續(xù)的市場拓展空間、科技儲備和轉(zhuǎn)化前景、高管綜合能力的可持續(xù)性等方面來判斷，并不十分困難。
第三，個別藍(lán)籌股上漲的確也吸引了一些投機(jī)資金的介入，這個問題值得重視，但也不能因噎廢食。加強(qiáng)和完善監(jiān)管是持續(xù)的過程，對于違法違規(guī)和擾動市場大局的行為必須實(shí)施監(jiān)管措施，但監(jiān)管的目的是維護(hù)公平秩序、鼓勵價值投資。
有的投資者懷念那種“大波轟”“板塊輪動”式的炒作行情，這已經(jīng)不現(xiàn)實(shí)了。不能再回到那種狀態(tài)了。要堅(jiān)定倡導(dǎo)藍(lán)籌投資理念，倡導(dǎo)價值投資理念。即使在中小創(chuàng)股票里選擇，也要以價值投資理念為先，兼顧題材概念的運(yùn)作。
筆者要強(qiáng)調(diào)的是，即使優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股的上漲，也應(yīng)當(dāng)和業(yè)績、成長性相匹配，這樣才能夠走得久遠(yuǎn)。過度的消費(fèi)藍(lán)籌股價值同樣是有害的。
從監(jiān)管方面來說，穿透式監(jiān)管、大數(shù)據(jù)應(yīng)用可及時發(fā)現(xiàn)違法操作行為，及時采取措施，確保秩序穩(wěn)定。所謂藍(lán)籌股踩踏式調(diào)整甚至崩塌的說法缺乏制度性基礎(chǔ)。
