前三季度，新三板定增市場(chǎng)的數(shù)據(jù)同上年基本持平，在市場(chǎng)更加低迷的背景下，這一成績(jī)實(shí)屬不易。
但10月定增的數(shù)據(jù)卻下滑明顯，根據(jù)全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（下稱(chēng)“全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)”）發(fā)布的定增月報(bào)顯示，10月份全市場(chǎng)定增發(fā)行次數(shù)為150次，融資規(guī)模為80億元。根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者的梳理顯示，兩項(xiàng)數(shù)據(jù)均創(chuàng)下年內(nèi)新低。
融資規(guī)模突然出現(xiàn)明顯的下滑給新三板定增融資市場(chǎng)敲響了警鐘。
“市場(chǎng)低迷，政策未能兌現(xiàn)的情況下，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)新三板市場(chǎng)還有融資功能，但投資機(jī)構(gòu)不會(huì)在市場(chǎng)前景不清，持續(xù)低迷的情況下加大投入，定增市場(chǎng)的萎縮要比二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性低迷更嚴(yán)重?！北本┮患抑行凸蓟鹦氯鍖?zhuān)戶產(chǎn)品的基金經(jīng)理22日分析稱(chēng)。
發(fā)行次數(shù)首破200
10月份新三板市場(chǎng)定增的數(shù)據(jù)公布后讓部分市場(chǎng)人士感到意外。
“9月份的數(shù)據(jù)非常好，但沒(méi)想到10月的數(shù)據(jù)會(huì)出現(xiàn)如此大的下滑?！北本┑貐^(qū)一家正在募資公司的董秘11月20日對(duì)記者表示。
根據(jù)全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布的官方數(shù)據(jù)，2017年9月，全市場(chǎng)定增發(fā)行次數(shù)為220次，融資總規(guī)模為136億，為全年第二高。
但10月份，定增發(fā)行次數(shù)跌至150次，融資規(guī)模跌至80億，兩項(xiàng)數(shù)據(jù)相比9月份分別下滑了30%和41%。
在超過(guò)一億元融資的企業(yè)數(shù)量方面，9月份全市場(chǎng)有40家企業(yè)完成的融資規(guī)模超過(guò)1億元，而10月份僅有23家企業(yè)完成了上億元的融資，同樣也跌幅明顯。
從全年來(lái)看，10月份的數(shù)據(jù)也十分慘淡。前10個(gè)月，僅有10月份發(fā)行次數(shù)跌破200次，而80億融資總規(guī)模也是今年以來(lái)的新低。
有觀點(diǎn)認(rèn)為，10月份因“十一小長(zhǎng)假”影響，實(shí)際交易天數(shù)少于正常月份。但對(duì)比同樣有節(jié)假日因素影響的1月、2月，20月份的數(shù)據(jù)仍有較為明顯的下滑，尤其是在發(fā)行次數(shù)層面。
根據(jù)官方數(shù)據(jù)顯示，2017年第一季度前三月的發(fā)行次數(shù)分別為229次、242次以及323次?？梢钥闯觯幢阍凇按汗?jié)長(zhǎng)假”內(nèi)，相關(guān)月份的發(fā)行次數(shù)依舊沒(méi)有跌破200次。
官方數(shù)據(jù)下滑明顯，券商機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)也呈現(xiàn)了類(lèi)似的情況。
光大證券新三板研究團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，10月份新三板市場(chǎng)按增發(fā)預(yù)案統(tǒng)計(jì)的擬募資總額合計(jì)96億元，較9月份的151億元有所下降。而10月實(shí)際完成募資總額為104億元，較9月實(shí)際完成的140億元下降。
從定增細(xì)節(jié)看，10月份新三板定增市場(chǎng)并無(wú)巨額融資。其中，募集總額最多的是合全藥業(yè)（832159），其融資金額為15.20億。華強(qiáng)方特（834793）、貝特瑞（835185）、億華通（834613）、中溶科技（836455）四家企業(yè)分別成功融資14.62億元、7.50億元、3.21億元、2.46億元。融資金額排名前五的企業(yè)融資額占總?cè)谫Y額的30.71%。
敲響警鐘
那么究竟是什么原因?qū)е铝?0月份新三板定增融資的大幅下滑？
PRE-IPO 企業(yè)融資占比下滑是其中重要的原因。今年新三板市場(chǎng)定增融資能夠與去年持平的一項(xiàng)很重要的支撐便是新三板擬 IPO 群體在IPO 之前的一輪融資。
但從目前的情況來(lái)看，相關(guān)群體的融資活力正在下降。
“目前新三板擬 IPO 企業(yè)的增量在變少，不是說(shuō)所有新三板企業(yè)都要去 IPO，實(shí)際上能夠去 IPO 的企業(yè)并不多，經(jīng)過(guò)一年的消化和轉(zhuǎn)變，近兩個(gè)月擬 IPO 企業(yè)的增量已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于前兩個(gè)季度。”華泰聯(lián)合一位北京地區(qū)的投行人士講道。
根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者的統(tǒng)計(jì)顯示，9月至今，新三板市場(chǎng)擬 IPO（包括上市輔導(dǎo)，排隊(duì)，中止審查等企業(yè)）企業(yè)單月增量?jī)H不足10家，這一群體的整體規(guī)模也穩(wěn)定在了600家以內(nèi)。
光大證券新三板分析師葉倩瑜11月22日也表示：“目前有 IPO 意愿的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，如凈利潤(rùn)超過(guò)5000萬(wàn)以上的基本不再接受新的融資，今年以來(lái)投資者的風(fēng)格就是投規(guī)模大、業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^穩(wěn)的公司，這塊的缺失對(duì)融資規(guī)模的影響很大。
除了 IPO 因素外，新三板市場(chǎng)長(zhǎng)久以來(lái)面臨政策不能兌現(xiàn)、市場(chǎng)低迷的問(wèn)題也是影響融資活躍度的關(guān)鍵因素。但根據(jù)近期消息面的情況來(lái)看，政策紅利兌現(xiàn)仍需時(shí)間。
綜上所述， 便有市場(chǎng)人士認(rèn)為，四季度會(huì)是新三板定增市場(chǎng)進(jìn)入低谷的開(kāi)始。
“新三板定增數(shù)據(jù)是有滯后性的，因此前三季度可以完成1000億的水平在很大一定程度上消化的是去年的存量，但是今年開(kāi)始情況更加糟糕，無(wú)論是公募基金，還是做市商，甚至是 PE/VC，投資額都在衰減。如去年做市商整體投入在50億的級(jí)別，而今年則不足10億?！睖系貐^(qū)一家大型券商新三板研究團(tuán)隊(duì)的分析師11月22日告訴記者。
“是否能夠得出定增市場(chǎng)規(guī)模開(kāi)始萎縮還需要更多的時(shí)間來(lái)證明，但從目前市場(chǎng)的感受來(lái)看，這種趨勢(shì)不一定是危言聳聽(tīng)。在經(jīng)過(guò)幾年摸索之后，投資機(jī)構(gòu)對(duì)新三板企業(yè)分了類(lèi)，規(guī)范與否、企業(yè)規(guī)模這些都在考量之中，總體來(lái)看投資機(jī)構(gòu)更青睞規(guī)模更大、利潤(rùn)增速穩(wěn)定的企業(yè)，哪怕貴一點(diǎn)，投資 IPO 便是這種邏輯的延伸。因此，很多機(jī)構(gòu)持幣觀望，并不著急投下去?！鼻笆龉蓟鸾?jīng)理分析。
實(shí)際上，發(fā)行次數(shù)的明顯減少也在一定程度上佐證了該人士的說(shuō)法，新三板企業(yè)的融資情況也將逐步呈現(xiàn)出二八分化的局面。
