引入實力戰(zhàn)投達渡資產(chǎn),進一步拓展成長空間:達渡資產(chǎn)有著豐富的資源背景及較強的專業(yè)投資能力,與財政部PPP中心開展了一系列合作。公司引入達渡資產(chǎn)作為戰(zhàn)略投資人,未來有望借助其資源背景,與地方政府/國有企業(yè)/央企及下屬子公司等在生態(tài)園林/水生態(tài)治理/文化旅游建設(shè)等領(lǐng)域開展合作,進一步拓展公司的成長空間。
資本運作突破資金瓶頸,打開外延想象空間:根據(jù)戰(zhàn)略合作協(xié)議,未來達渡資產(chǎn)一方面將與公司成立產(chǎn)業(yè)基金為公司PPP項目/EPC項目提供融資支持,另一方面還將積極協(xié)調(diào)各銀行資金/保險資金/政策性資金為公司提供融資服務(wù)。我們認為此舉將有助于公司突破資金瓶頸,加速公司在手項目推進。此外,公司擬與達渡資產(chǎn)成立產(chǎn)業(yè)并購基金,致力于環(huán)保領(lǐng)域與文旅領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)延伸,增強公司外延發(fā)展的能力與渠道。
公司在手訂單飽滿,未來業(yè)績高增長無虞:17年以來公司各板塊訂單持續(xù)落地,據(jù)我們估計,目前公司生態(tài)園林/水生態(tài)治理/恒潤高科技主題游樂板塊在手訂單分別達100/100/50億元,訂單飽滿將充分保障公司未來業(yè)績延續(xù)高增長。
盈利預(yù)測與投資建議:公司充分受益水生態(tài)治理行業(yè)與全域旅游行業(yè)高景氣,訂單飽滿將驅(qū)動公司業(yè)績維持高增長。由于2017年11月新港水務(wù)順利并表以及微傳播23.3%的股權(quán)順利交割,調(diào)整2017-2018年EPS至1.21元和1.93元(原預(yù)測值為1.21元和1.80元),對應(yīng)當(dāng)前股價PE分別為21.0倍和13.2倍,維持“強烈推薦”評級。
