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2018年將迎史上規(guī)模最大解禁 解禁潮具備雙刃劍作用

來源:大眾證券報  作者:宗風嵐  日期:2017/12/22 8:58:45

2017年收官在即,A股同時將迎來年底最后一波解禁高峰,其中12月29日單日將解禁579.96億元,是年底最高的解禁日。2018年將迎來史上規(guī)模最大解禁,解禁市值接近4萬億,遠超2017年解禁規(guī)模。面對市場的恐懼心理,業(yè)內(nèi)人士認為,限售股份解禁的心理影響遠遠大于市場的實質(zhì)影響,解禁其實具備雙刃劍作用。

明年1月解禁規(guī)模創(chuàng)兩年半來新高

2018年將迎來史上規(guī)模最大解禁,解禁市值接近4萬億,遠超2017年解禁規(guī)模。尤其是2018年1月,A股將單月解禁508.53億股,環(huán)比增長119.45%;涉及市值5582.41億元,環(huán)比增長104.40%。解禁市值創(chuàng)2015年6月以來連續(xù)30個月份的最高紀錄,也是2018年里的最高解禁月份。

2017年全年,解禁數(shù)量達2216家,解禁股數(shù)2391億股,解禁市值達到2.8萬億元。2017年中小票下跌慘烈。即使很多股票不斷創(chuàng)新低,但還是有股東減持,因為很多股票都是來源于IPO和再融資,部分股票成本極低。

解禁其實具備雙刃劍作用

不可否認,限售股解禁的壓力非常巨大,但實際上,減持股份所獲資金的流向同樣至關(guān)重要。如果資金回流證券市場,不僅帶來流動性,更能促進上市公司的價值發(fā)現(xiàn)。業(yè)內(nèi)人士認為,解禁具有雙刃劍特征。一方面是解禁之后不一定減持;另一方面,如果行情處于相對低風險階段,解禁減持后的資金還會留在證券市場,投資其他更有價值品種。一出一進,互為沖抵,實際上可以在一定程度上減弱解禁帶來的資金需求壓力。

安信證券策略分析師、宏觀策略部負責人諸海濱認為,近期大股東等產(chǎn)業(yè)資本持續(xù)增持,部分公司底部或來臨。限售股解禁后大股東的減持或在增持公司股份,都是大股東為代表的產(chǎn)業(yè)資本根據(jù)金融資產(chǎn)和實業(yè)資產(chǎn)的估值差異所進行的金融操作。因此產(chǎn)業(yè)資本的增減持行為一定程度上反映出企業(yè)內(nèi)在價值,當市場估值較低時,大股東通常傾向于增持股份。綜合來看,當前市場雖然低迷,但市場已經(jīng)進入分化階段,部分優(yōu)質(zhì)公司獲得產(chǎn)業(yè)資本增持,股價更是提前于指數(shù)見底。

此外,數(shù)據(jù)統(tǒng)計,在2016年以來的3264次解禁記錄中,有2034次解禁在解禁前一月出現(xiàn)股價下跌,占比達到62.32%,整體平均下跌3.02%。而在這3264起解禁案例中,有1554起解禁案例在解禁后一個月股價出現(xiàn)正增長,占比達到47.61%。

解禁個股需區(qū)別對待

業(yè)內(nèi)人士認為,限售股份解禁只是理論上存在上市流通的可能,并不是所有的股東都會選擇在解禁后迅速賣出手中股票,因此,限售股解禁的心理影響遠遠大于市場的實質(zhì)影響。

首先看解禁市值和股東數(shù)量:上海銀行解禁市值高達500多億,解禁股東34649名,所以會對股價有影響作用。

其次需要看股東類型:限售股分為首發(fā)上市限售股、定向增發(fā)限售股、追劇承諾限售股、股權(quán)激勵限售股。大部分為前兩類。一般而言,定向增發(fā)股東解禁后套現(xiàn)需求強烈,首發(fā)股東部分小股東套現(xiàn)需求強烈,大股東通常長期持有,影響不大。

最終要看解禁收益:限售股解禁要套現(xiàn)最主要還是要盈利,盈利多少,虧損的哪個股東會賣,只有賺錢了,賺大錢了才會賣。

解禁股案例上,一些被普遍視為利空的解禁股意外地會存在一些反轉(zhuǎn)的獲利空間。以解禁后一月為統(tǒng)計期限,有162次解禁的解禁后漲幅超20%,58次解禁的解禁后漲幅超30%,27次解禁的解禁后漲幅超過40%,15次解禁的解禁后漲幅超過50%,富臨精工、四川雙馬和天際股份等3股解禁后漲幅超過100%。

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