近日上證指數(shù)連續(xù)攀升，成功走出十連陽，市場做多熱情高漲。其中，銀行板塊作為低估值高安全邊際的個股持續(xù)受到市場關(guān)注，部分銀行走出領(lǐng)漲行情。分析人士認(rèn)為，低估值標(biāo)的補(bǔ)漲邏輯成立，中長期看好四大行。
外資認(rèn)同銀行基本面
市場連續(xù)大漲，讓投資者熱情升溫。銀行板塊漲幅也不甘落后，跟隨大市水漲船高，此前漲幅不高、估值較低的銀行股如興業(yè)等還走出了領(lǐng)漲行情。
周三，銀行板塊整體呈現(xiàn)資金凈流入的態(tài)勢，合計(jì)大單資金凈流入31.18億元。其中，興業(yè)銀行(128108.6萬元)、平安銀行(48236.96萬元)、招商銀行(26361.76萬元)、浦發(fā)銀行(21931.77萬元)、中國銀行(20170.59萬元)、工商銀行(19054.38萬元)、民生銀行(15372.37萬元)和北京銀行(11259.71萬元)等8只個股大單資金凈流入均在1億元以上。
上海聯(lián)創(chuàng)永泉基金經(jīng)理?xiàng)铉鞅硎?，本輪A股上攻走勢，整體在很大程度上仍然是2017年市場結(jié)構(gòu)性分化與白馬藍(lán)籌強(qiáng)勢的延續(xù)。市場無風(fēng)險利率上行與宏觀經(jīng)濟(jì)整體繼續(xù)表現(xiàn)平穩(wěn)，仍舊有利于藍(lán)籌等低估值板塊個股保持吸引力。在具體的市場判斷上，當(dāng)前投資者無需擔(dān)憂宏觀經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境出現(xiàn)超預(yù)期轉(zhuǎn)弱，“恐高情緒”為時過早。當(dāng)前主要看好地產(chǎn)、銀行、保險等行業(yè)的優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌。
值得注意的是，年初以來，H股銀行漲幅遠(yuǎn)超A股，中信、農(nóng)行、招商股價上漲超8%，也反映了外資對于銀行基本面向好的強(qiáng)烈認(rèn)同。目前25家銀行平均1.0倍2018年P(guān)B，16家原上市銀行平均僅0.9倍2018年P(guān)B。銀行板塊估值中樞上行是否還有空間?
天風(fēng)證券分析師廖志明認(rèn)為，在資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)向好、息差或穩(wěn)中略升的雙輪驅(qū)動下，銀行整體業(yè)績改善趨勢明確。板塊上漲有較強(qiáng)基本面支撐。過去兩年，市場增量資金主要來自外資、險資和銀行理財(cái)，增量資金穩(wěn)健的價值投資風(fēng)格決定了市場風(fēng)格。2017年的價值投資風(fēng)格有望延續(xù)。在市場投資風(fēng)格更趨價值型、銀行板塊基本面持續(xù)向好的共振之下，2018年板塊估值中樞有望進(jìn)一步提升。
銀行新規(guī)沖擊有限
此前銀監(jiān)會連續(xù)發(fā)布了《商業(yè)銀行大額風(fēng)險暴露管理辦法》公開征求意見稿、《商業(yè)銀行股權(quán)管理暫行辦法》和《商業(yè)銀行委托貸款管理辦法》，加強(qiáng)對銀行業(yè)務(wù)合規(guī)監(jiān)管，強(qiáng)化對金融風(fēng)險管理。分析人士認(rèn)為，短期來看，這些監(jiān)管細(xì)則的出臺會對銀行業(yè)務(wù)調(diào)整造成一定壓力，但長期來看，可以降低銀行板塊整體營業(yè)風(fēng)險，利好傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)有優(yōu)勢的大行和農(nóng)商行。
中銀證券分析，本次委托貸款管理辦法落地是對三三四檢查以及表外融資監(jiān)管的延續(xù)和落實(shí)?？紤]到早在2015年1月銀監(jiān)會就此公開征求意見，且最終版本較此前版本的改動較小，因此政策落地對市場的額外沖擊有限。中銀認(rèn)為，隨著金融市場開放的加快，海外資金的流入提速，推動市場風(fēng)格轉(zhuǎn)變，為銀行板塊估值提升提供支撐，維持行業(yè)“增持”評級。在個股上，由于銀行個體間調(diào)整壓力和調(diào)整能力的差異，銀行間的分化將會延續(xù)。從穩(wěn)健性角度推薦業(yè)績持續(xù)改善，受監(jiān)管調(diào)整壓力較小的大行(農(nóng)行)，從成長性角度推薦寧波，關(guān)注平安、興業(yè)和南京。
