事件：
2017 年度，公司預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)收入47.97 億元，同比增長86.81%，實現(xiàn)歸母凈利潤5.20 億元，同比增長99.55%，基本每股收益為1.25 元，同比增長86.57%點評：
“大生態(tài)+泛游樂”戰(zhàn)略有效落實，公司業(yè)績超預(yù)期增長
2017 年，公司全面落實“大生態(tài)+泛游樂”的綜合業(yè)務(wù)模式，目前已形成水務(wù)水環(huán)境治理+生態(tài)環(huán)境修復(fù)+文化旅游的業(yè)務(wù)板塊格局，迅速增長的訂單規(guī)模推動公司業(yè)績的高速增長。
預(yù)計2017 年度公司營業(yè)收入較上年增加22.29 億元，歸母凈利潤增加2.60 億元。同時受收購新港永豪影響，預(yù)計公司2017 年第四季度將實現(xiàn)營業(yè)收入22.43 億元，同比增長約1.43倍，實現(xiàn)歸母凈利潤2.16 億元，同比增長約1.45 倍，好于此前預(yù)期。
“大生態(tài)”布局完善，未來業(yè)績得到保障
2017 年度，公司收購新港永豪獲得有條件通過，在得到其2017-2019 年度分別貢獻(xiàn)6,250 萬元、7,813 萬元及9,766 萬元歸母凈利潤業(yè)績承諾的同時，也順利借助其資質(zhì)及區(qū)域優(yōu)勢切入水生態(tài)綜合處理業(yè)務(wù)，完善公司水生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈。2017 年度，公司承接生態(tài)板塊訂單共計約73.11 億元，尤其是在并購新港永豪后的第四季度，公司承接8 個生態(tài)板塊訂單，合同金額共計約57.86 億元，占全年生態(tài)訂單金額的79.14%。同時，新港永豪水生態(tài)綜合治理業(yè)務(wù)一般有專項資金支持，項目質(zhì)量優(yōu)，回款保障好。未來，隨著新港永豪與公司的充分整合，協(xié)同性進(jìn)一步顯現(xiàn)，公司“大生態(tài)”業(yè)務(wù)板塊的競爭力將得到較大增強，充分保障未來業(yè)績。
“泛游樂”逐步發(fā)力，文旅業(yè)務(wù)發(fā)展可期
公司的文化旅游業(yè)務(wù)以恒潤科技和德瑪吉兩個子公司為核心，通過業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和文旅產(chǎn)業(yè)鏈布局的完善，公司文化旅游收入大幅增加，收入占比提升。2017 年上半年度，公司文化旅游產(chǎn)業(yè)營業(yè)收入約為3.57 億元，同比增長 167.85%，占總營收的21.3%。恒潤科技和德瑪吉2017 年度承諾扣非后歸母凈利潤分別為7,200 萬元和3,250 萬元，上半年已實現(xiàn)凈利潤分別為5,119.50 萬元和2,419.27 萬元。受益于恒潤科技主題文化樂園等業(yè)務(wù)及徳馬吉展覽營銷、活動策劃等業(yè)務(wù)的較快增長，2017 年，公司承接的文旅板塊訂單合計超過300 億元，建設(shè)周期多為2 至5 年，將持續(xù)推動公司未來利潤增長。
盈利預(yù)測與估值
公司訂單儲備充足，上調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)測公司2017-2019 年的EPS 分別為1.26、1.96、2.80元，對應(yīng)19.48、12.51、8.77 倍PE，維持強烈推薦評級。
風(fēng)險提示：公司項目進(jìn)展不及預(yù)期；自然災(zāi)害、政治事件影響旅游市場。
