上交所和深交所齊齊發(fā)布《上市公司重大違法強(qiáng)制退市實(shí)施辦法》(征求意見稿)，《實(shí)施辦法》提出，對上市公司存在6種重大違法情形之一的，其股票應(yīng)當(dāng)終止上市。華安證券昨日認(rèn)為，退市制度的完善有助于打通證券市場的退出渠道，有利于多層次資本市場建設(shè)。
有益于凈化證券市場
根據(jù)滬深交易所的征求意見稿，上市公司存在六種重大違法情形之一的，其股票應(yīng)當(dāng)終止上市。其中，上市公司首次公開發(fā)行股票申請或披露文件存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，被行政處罰決定認(rèn)定構(gòu)成欺詐發(fā)行，或者被法院依據(jù)《刑法》第一百六十條作出有罪生效裁判;上市公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)并構(gòu)成重組上市，申請或披露文件存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，被證監(jiān)會行政處罰決定認(rèn)定構(gòu)成欺詐發(fā)行。
另外，上市公司披露的年報(bào)存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，根據(jù)行政處罰決定認(rèn)定的事實(shí)，連續(xù)會計(jì)年度經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)指標(biāo)實(shí)際已觸及《股票上市規(guī)則》規(guī)定的終止上市標(biāo)準(zhǔn);上市公司在申請或披露的文件中存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，上市公司被人民法院依據(jù)《刑法》第一百六十一條作出有罪生效裁判;上市公司最近六十個月內(nèi)，被證監(jiān)會依據(jù)《證券法》第一百九十三條作出三次以上行政處罰等。
“監(jiān)管部門加大監(jiān)管力度，對證券市場違法違規(guī)者的懲處范圍和強(qiáng)度都大大增加，這對于凈化證券市場是有益的，對投資者也是有利的?！弊蛉眨瑥V東奔犇律師事務(wù)所主任劉國華律師接受大眾證券報(bào)記者采訪時表示：“不過，罰款和罰金最終是要收歸國庫的，整個過程中受傷最重的中小投資者的經(jīng)濟(jì)損失并沒有得到彌補(bǔ)。由于我國法院實(shí)行不告不理原則，如果違法違規(guī)者不主動賠付，投資者唯有提起訴訟，才有可能獲賠?！?/p>
績差公司將被逐步邊緣化
值得一提的是，3月12日，全國政協(xié)委員、證監(jiān)會副主席姜洋表示，上市公司遭遇退市后，證監(jiān)會對投資者的權(quán)益保護(hù)也是一樣的。只要是上市公司，它都遵循同樣的規(guī)則，證監(jiān)會將堅(jiān)定保護(hù)投資者的權(quán)益。證監(jiān)會制定了很多投資者保護(hù)規(guī)則，很多市場機(jī)構(gòu)也會來共同推進(jìn)投資者保護(hù)工作。
“交易所天然具有實(shí)現(xiàn)資源配置效率的屬性，具有內(nèi)在動力去積極實(shí)現(xiàn)市場結(jié)構(gòu)優(yōu)化，并落實(shí)監(jiān)管一線職責(zé)，實(shí)現(xiàn)市場組織運(yùn)營和自律監(jiān)管?！泵裆C券分析師周曉萍認(rèn)為，“在強(qiáng)制退市嚴(yán)格執(zhí)行預(yù)期下，退市新規(guī)將與新股發(fā)行制度共同組成有序的市場進(jìn)出機(jī)制：市場進(jìn)入方面，持續(xù)推行新股發(fā)行常態(tài)化，嚴(yán)把上市公司質(zhì)量關(guān);嚴(yán)格執(zhí)行強(qiáng)制退市，懲治欺詐上市、重大信息披露違法等強(qiáng)制退市情形，對市場起到矯正和威懾作用，將強(qiáng)制退市構(gòu)建成為上市公司運(yùn)營的‘最后底線’?！?/p>
截至2018年3月初，A股歷史以來，退市公司總數(shù)量為95家，平均每年退市的上市公司數(shù)量不足4家，退市率不足0.2%，遠(yuǎn)低于美國股市8%-10%的退市率。在退市制度完善對A股的影響上，萬聯(lián)證券宋江波分析到，退市制度完善之后，注冊制將會進(jìn)一步推進(jìn)，A股“殼資源”價值將會進(jìn)一步壓縮，業(yè)績將成為影響上市公司估值的最重要因素。一些業(yè)績差、且主營業(yè)務(wù)沒有發(fā)展前景的小公司將會逐步被邊緣化。
