PPP 項目庫清理推進，優(yōu)質(zhì)項目突顯；2018 年能源工作指導(dǎo)意見印發(fā)我們繼續(xù)看好具有低估值，業(yè)績穩(wěn)健的龍頭，建議關(guān)注聚光科技、國禎環(huán)保、碧水源、龍凈環(huán)保、啟迪桑德等相關(guān)標的。
環(huán)保：受益于兩會行情，環(huán)保板塊有所反彈，看好低估值、業(yè)績穩(wěn)健的龍頭公司。
我們認為目前環(huán)保板塊的風(fēng)險已經(jīng)得到釋放，借助“兩會”提升的對環(huán)保的關(guān)注，反彈有持續(xù)性。①從估值角度看，自2017 年10 月份起，環(huán)保板塊經(jīng)過4 個多月的估值下殺，當(dāng)前環(huán)保板塊整體估值（TTM）已經(jīng)下跌到27 倍左右，行業(yè)龍頭18 年的對應(yīng)PE 在18 倍左右，處在歷史低位。而基金持倉比例也于2017 年四季度來到了歷史低位，板塊筑底已經(jīng)完成。②政府對生態(tài)環(huán)保尤為重視， “ 兩會”重新帶動對環(huán)保板塊的關(guān)注，板塊開始反彈。政府報告中“生態(tài)”成為報告中的高頻詞匯，報告中提出要“以前所未有的決心和力度保護生態(tài)環(huán)境”、“堅持用市場化法治化手段，嚴格執(zhí)行環(huán)保、質(zhì)量、安全等法規(guī)標準，化解過剩產(chǎn)能、淘汰落后產(chǎn)能”。受“兩會”影響，環(huán)保板塊在創(chuàng)業(yè)板整體帶動下自上周初開始反彈。③環(huán)保大會有望于上半年召開，會議將對今年環(huán)保工作作出具體安排，引導(dǎo)市場情緒對環(huán)保板塊升溫。④水環(huán)境治理領(lǐng)域多以PPP 的模式開展，政府限制央企、鼓勵民企參與PPP 態(tài)度明確，隨著3 月份PPP 清理項目出庫等利空的出清， PPP估值下殺的趨勢有望反轉(zhuǎn)，PPP 板塊整體階段性投資機會值得關(guān)注。
公用事業(yè)：①天然氣：國家能源局印發(fā)《2018 年能源工作指導(dǎo)意見》，繼續(xù)要求推進市場化改革提升天然氣用氣量，其中基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通、文-23 地下儲氣庫建設(shè)節(jié)點可能超預(yù)期；但18 年天然氣消費量指引折合僅2600 億方，略為保守。
供給緊張下氣源價值凸顯，首推具備國改預(yù)期的煤層氣龍頭藍焰控股；供暖季3月底結(jié)束，高毛差的非居民氣量占比有望回升，看好下游優(yōu)質(zhì)城燃新奧能源、中國燃氣、天倫燃氣。②電力：春節(jié)后煤價連續(xù)下跌，火電板塊迎來行情。我們測算發(fā)現(xiàn)煤價全年均價若下跌100 元/噸，全國性電力龍頭PE 將回落至9-12 倍，在電力需求小幅提速，上網(wǎng)電價基本企穩(wěn)的情況下，后續(xù)煤價走勢成為火電主要矛盾，關(guān)注反轉(zhuǎn)彈性較大的華能國際，華電國際。
本周行情回顧：整體表現(xiàn)良好
行情回顧與總結(jié)：上周環(huán)保板塊整體上漲1.87%（總市值加權(quán)），上證綜指上漲1.62%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲4.77%。分子板塊來看：再生資源-0.35%，固廢1.29%，大氣0.23%，節(jié)能0.73%，水處理4.21%，水務(wù)2.35%，監(jiān)測2.52%,生態(tài)修復(fù)1.34%，燃氣2.52%，水電2.96%，火電5.69%，地方電網(wǎng)3.56%。
