中國證監(jiān)會副主席閻慶民昨日透露，CDR(中國存托憑證)將很快推出，并對“四新”(新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式)企業(yè)形成更有力的支持。監(jiān)管層在釋放大力支持新經(jīng)濟企業(yè)上市信號的同時，一些海外上市的“獨角獸”企業(yè)也表示，考慮通過CDR方式回歸A股。
萬博新經(jīng)濟研究院副院長劉哲在接受《證券日報》記者采訪時表示，CDR是海外上市企業(yè)回歸A股的一種金融衍生品，有利于吸引優(yōu)質(zhì)的海外上市公司到中國境內(nèi)上市，同時拓寬境內(nèi)投資者的投資渠道和種類。然而在具體實施過程中，還需要相關(guān)法律保障、投資者保護等環(huán)節(jié)跟上。
劉哲認為，由于CDR涉及境外經(jīng)紀商、境外存券銀行、境內(nèi)托管銀行等多方參與主體，相關(guān)權(quán)責、監(jiān)管還需要進一步協(xié)調(diào)和完善。同時，作為一項中國金融市場的創(chuàng)新產(chǎn)品，其交易雖與股票十分相近，但針對一些特殊的條款，進行適當?shù)耐顿Y者教育和產(chǎn)品風險提示也是很有的必要，如CDR與股票之間的兌換條款、兌換比例等。
昨日，蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟研究中心主任黃志龍對《證券日報》記者表示，針對“四新”企業(yè)推出CDR，也是針對大多數(shù)在境內(nèi)經(jīng)營，但在境外注冊或上市的企業(yè)在境內(nèi)上市的一種創(chuàng)新型融資工具。相應的投資者保障的法律規(guī)章也應進行調(diào)整與修改，這是因為大多數(shù)境外企業(yè)采用的是同股不同權(quán)的股權(quán)結(jié)構(gòu)，即VIE協(xié)議控制的公司治理架構(gòu)，這類企業(yè)的大多數(shù)股東只是財務投資者，而要吸引這類企業(yè)回歸到境內(nèi)，必須對國內(nèi)相應的法規(guī)進行修改。
談及在推出CDR過程中應如何保護“四新”企業(yè)投資者時，劉哲表示，首先，要借鑒海外成熟經(jīng)驗，針對CDR的特殊性，完善投資者保護的相關(guān)法律條款，保護投資者在交易過程中的合法權(quán)益，嚴懲欺詐、惡意炒作等損害投資者利益的行為；其次，應加強投資者教育，即先懂后再交易，避免投資者做出與自身風險承受能力不匹配的投資決策；再次，要完善相關(guān)優(yōu)先上市企業(yè)的信息披露制度。同時，在制定上市標準時，也應充分考慮到新業(yè)態(tài)、新商業(yè)模式下的新經(jīng)濟企業(yè)的特殊性，比如針對先有流量積累后有盈利的商業(yè)模式，就需要在財務標準上給予一定的突破。
