上周五（10月26日），第十三屆全國(guó)人大常委會(huì)第六次會(huì)議審議通過(guò)了《全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)關(guān)于修改的決定》（簡(jiǎn)稱《修改決定》），對(duì)公司法第一百四十二條有關(guān)公司股份回購(gòu)的規(guī)定進(jìn)行了專項(xiàng)修改。
筆者認(rèn)為，《修改決定》進(jìn)一步夯實(shí)和完善了資本市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度，為促進(jìn)資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展提供了有力法律支持，特別是在當(dāng)前市場(chǎng)行情下推出更有利于穩(wěn)定市場(chǎng)、提振信心。
股份回購(gòu)是成熟資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)性制度之一。這一制度在優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、穩(wěn)定公司控制權(quán)、提升公司投資價(jià)值，建立健全投資者回報(bào)機(jī)制等方面具有重要作用。
從金融危機(jī)后美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，股份回購(gòu)貫穿了熊市到牛市的全過(guò)程，是美國(guó)股票市場(chǎng)繁榮的重要制度保障。特別是當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)短期大幅下跌，股價(jià)普遍被低估時(shí)，股份回購(gòu)可以形成增量資金入市，提振市場(chǎng)信心。
今年以來(lái)，隨著A股市場(chǎng)的波動(dòng)，A股上市公司股份回購(gòu)也掀起了一波熱潮，股份回購(gòu)金額上升較快。截至10月24日，已經(jīng)有566家上市公司實(shí)施回購(gòu)，金額接近300億元，已是去年全年回購(gòu)金額的3倍。
隨著上市公司股份回購(gòu)數(shù)量日益增加，且目的更加多樣，我國(guó)現(xiàn)行《公司法》對(duì)回購(gòu)制度的規(guī)定不足、程序上限制較多。因此，《修改決定》的修改完善非常及時(shí)，既立足當(dāng)下，又著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)，對(duì)于股份回購(gòu)的相關(guān)規(guī)定將大大增加上市公司回購(gòu)股份的積極性、靈活性和可操作性，對(duì)于促進(jìn)A股市場(chǎng)中長(zhǎng)期健康發(fā)展有三大意義。
一是有助于提升上市公司質(zhì)量。《修改決定》允許公司選擇適當(dāng)時(shí)機(jī)回購(gòu)本公司股份，將進(jìn)一步提升上市公司調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)和管理風(fēng)險(xiǎn)的能力，提高上市公司的整體質(zhì)量和投資價(jià)值，推動(dòng)公司治理體系建設(shè)和治理能力現(xiàn)代化。
二是有助于健全金融資本管理體制，深化金融改革。《修改決定》通過(guò)增加回購(gòu)情形，為公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)或者員工持股計(jì)劃以及發(fā)行可轉(zhuǎn)債提供股份來(lái)源，既有利于上市金融企業(yè)建立長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制，形成資本所有者和勞動(dòng)者的利益共同體，提高企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)效益，提升投資者回報(bào)能力；也有利于增強(qiáng)可轉(zhuǎn)債品種的便利性，拓展公司融資渠道，改善公司資本結(jié)構(gòu)，完善資本市場(chǎng)功能，進(jìn)一步提升資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。
三是有助于維護(hù)廣大中小投資者權(quán)益，促進(jìn)資本市場(chǎng)持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展。
完善股份回購(gòu)制度，增加股份回購(gòu)情形，允許上市公司為維護(hù)公司整體價(jià)值及廣大中小投資者股東權(quán)益進(jìn)行股份回購(gòu)，有利于增厚每股凈資產(chǎn)，夯實(shí)估值的資產(chǎn)基礎(chǔ)，健全資本市場(chǎng)內(nèi)生穩(wěn)定機(jī)制，促進(jìn)資本市場(chǎng)整體平穩(wěn)運(yùn)行。
筆者相信，《修改決定》通過(guò)對(duì)股份回購(gòu)制度的進(jìn)一步完善，將更有利于提高上市公司股份回購(gòu)積極性，充分發(fā)揮股份回購(gòu)制度穩(wěn)定市場(chǎng)、回報(bào)投資者的作用；有利于為股價(jià)穩(wěn)定提供支撐，向市場(chǎng)釋放正面信號(hào)，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。
