新年伊始，以美股為首的全球股市復(fù)蘇強(qiáng)勁。標(biāo)普500指數(shù)已從去年12月的低谷累計(jì)反彈約11%，恒生指數(shù)今年迄今上漲了3.6%，上證指數(shù)、深圳成指則分別上揚(yáng)3.54%、3.14%。
“一年多前全球經(jīng)濟(jì)體曾出現(xiàn)同步上漲，令資金成本、大宗商品價(jià)格攀升。更重要的是美聯(lián)儲(chǔ)在加息政策上姿態(tài)更為激進(jìn)，導(dǎo)致全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，先從新興市場(chǎng)開(kāi)始，然后蔓延至包括美股在內(nèi)的發(fā)達(dá)市場(chǎng)?！眳R豐高級(jí)經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)簡(jiǎn)世勛（Stephen King）接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪(fǎng)時(shí)表示。
他補(bǔ)充說(shuō)，目前全球經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加大，美聯(lián)儲(chǔ)試圖“軟著陸”，但金融市場(chǎng)信心不振，負(fù)面影響超出其預(yù)期，“美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)趨緊，意味著美國(guó)出現(xiàn)衰退的幾率上升，未來(lái)幾個(gè)月金融市場(chǎng)的脆弱性仍將持續(xù)?！?/p>
過(guò)去十年，在各國(guó)央行實(shí)施零利率政策，以及長(zhǎng)期量化寬松政策所帶來(lái)的資產(chǎn)泡沫背景下，“全球生產(chǎn)效率并未顯著提高，隨著貨幣政策逐漸回歸正常，市場(chǎng)預(yù)期與經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)之間的差距會(huì)逐漸體現(xiàn)?！彼寡浴?/p>
全球需求不振
美銀美林最近公布1月4日至10日對(duì)234位基金經(jīng)理進(jìn)行的一項(xiàng)調(diào)查，結(jié)果顯示投資者對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的預(yù)期已降至2008月7月以來(lái)新低，甚至低于2001年1月的低谷。
一直以來(lái)，中美貿(mào)易摩擦被視為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)之一，但多位市場(chǎng)人士指出，近期公布的中國(guó)外貿(mào)數(shù)據(jù)顯示，全球經(jīng)濟(jì)同步放緩才是真正誘因。
法國(guó)巴黎銀行中國(guó)高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家榮靜受訪(fǎng)時(shí)指出：“（2018年）12月中國(guó)進(jìn)出口數(shù)字說(shuō)明全球需求不振，貿(mào)易摩擦下大量企業(yè)提前出口并非導(dǎo)致出口大幅下滑的真正原因?！?/p>
“中國(guó)對(duì)美國(guó)以外市場(chǎng)的出口也出現(xiàn)了類(lèi)似的急劇下滑，同時(shí)新興經(jīng)濟(jì)體去年11月的整體出口增速已由10月的6.6%下降至3.7%。在全球需求不振的背景下，未來(lái)幾個(gè)月新興經(jīng)濟(jì)體整體出口仍將維持弱勢(shì)?！眲P投宏觀新興市場(chǎng)高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家John Ashbourne表示。
此外，15日英國(guó)下院以202票贊成、432票反對(duì)否決了首相的“軟脫歐”草案，脫歐風(fēng)險(xiǎn)再度成為市場(chǎng)焦點(diǎn)之一。
“盡管硬脫歐的風(fēng)險(xiǎn)有所緩解，但是英國(guó)可能延遲脫歐，《里斯本條約》第50條可能被延遲啟動(dòng)，甚至出現(xiàn)第二次公投，”匯豐外幣策略環(huán)球主管潘達(dá)維（David Bloom）指出，“這意味著金融市場(chǎng)將面臨更長(zhǎng)期的不確定性，而這正是投資者最厭惡的?！?/p>
同時(shí)他透露：“過(guò)去兩年半我們一直看空英鎊，但最近開(kāi)始改變看法。若英國(guó)最終留在歐盟，英鎊兌美元可能飆升至1.55，硬脫歐英鎊可能跌至1.1，而軟脫歐則可能使英鎊反彈至1.37?！?/p>
美元?jiǎng)t情況不同，“雖然美元出現(xiàn)了很多問(wèn)題，但其他國(guó)家和地區(qū)遇到的問(wèn)題似乎更大，相對(duì)而言我們看好美元，它仍是一個(gè)高收益貨幣?！?/p>
考慮到金融市場(chǎng)和全球經(jīng)濟(jì)面臨的困難，匯豐將2019年美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期加息次數(shù)從兩次調(diào)整為一次，預(yù)期加息時(shí)點(diǎn)在9月。
“人民幣貶值壓力不大”
目前港股市場(chǎng)上內(nèi)地公司占據(jù)半壁江山，市值占比超過(guò)60%。因此，人民幣匯率走勢(shì)與港股息息相關(guān)。
國(guó)際清算銀行（BIS）數(shù)據(jù)顯示，去年12月人民幣實(shí)際有效匯率指數(shù)升0.76%至122.73，創(chuàng)5個(gè)月以來(lái)新高；去年全年實(shí)際有效匯率累計(jì)漲0.94%，名義有效匯率則累計(jì)漲1.17%，終結(jié)此前連續(xù)兩年跌勢(shì)。
就此榮靜指出：“今年人民幣貶值壓力不大，預(yù)計(jì)比去年略為升值。盡管中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行并出現(xiàn)經(jīng)常賬赤字，但人民幣前景受多項(xiàng)利好因素提振，包括美元相對(duì)歐元、日元等其他貨幣貶值，而美國(guó)市場(chǎng)利率下降速度比中國(guó)還要快，中美利差不一定會(huì)收窄。”
港股前兩個(gè)交易日累漲六百點(diǎn)后，1月17日高開(kāi)，隨后下行，收市跌146點(diǎn)或0.54%，報(bào)26755，大市全日成交金額達(dá)到974.03億港元。當(dāng)日午盤(pán)后，多只股票暴跌，內(nèi)房股佳源國(guó)際控股午后遭清倉(cāng)式拋售，一度跌近90%。
“港股今年以來(lái)已大幅反彈，但大市成交金額仍然徘徊在低位，很難確認(rèn)是否已經(jīng)突破下行趨勢(shì)。未來(lái)上升動(dòng)力取決于中美貿(mào)易談判進(jìn)展，恒指即使有機(jī)會(huì)突破27000點(diǎn)，也未必能夠企穩(wěn)?！蹦掣酃苫鸾?jīng)理向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。
此外，野村證券跨資產(chǎn)研究主管Charlie McElligott在研究報(bào)告中指出，不少宏觀交易員和風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)基金仍想賣(mài)空本輪反彈，標(biāo)普500指數(shù)也逐漸接近下一個(gè)強(qiáng)阻力區(qū)間2630-2635點(diǎn)，因此美股本輪反彈可能于1月18日到達(dá)階段高點(diǎn)后難以為繼。
