市場關(guān)于春季行情是“大概率”的討論已經(jīng)很多，但對于“反例”的復(fù)盤卻不足。在投資者糾結(jié)于“正論”春季躁動的支撐因素，而莫衷一是時，發(fā)現(xiàn)“反證”的討論似乎更容易讓人心安定下來。
廣發(fā)策略：風(fēng)險偏好修復(fù) 本輪躁動將是普漲行情
本周12月新增社融的增速反彈有助于市場對于存量社融將于Q1見底的預(yù)期形成，歷史經(jīng)驗看“社融底”對“股市大底”有1-6個月的前瞻意義。市場爭議在于12月新增票據(jù)融資的占比較高而中長期企業(yè)貸款“發(fā)力不足”凸顯“結(jié)構(gòu)不夠好”，事實上08、12、15年企業(yè)信用環(huán)境改善往往先從短期融資渠道開始體現(xiàn)，可見信用擴張傳導(dǎo)存在“從量到質(zhì)”的過程，預(yù)期漸進修復(fù)。
姜超再論投資中國歷史性機會：經(jīng)濟再差投資未必虧錢
進入1月份以來，18年的各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)正在陸續(xù)揭曉。而從已經(jīng)公布的數(shù)據(jù)來看，18年12月的經(jīng)濟下行壓力明顯加大，中采和財新制造業(yè)PMI均降至 50的榮枯線以下，而進出口增速也全部轉(zhuǎn)負，2018年12月乘用車銷售降幅接近20%。
海通荀玉根：當(dāng)前是“難為躁動” 反彈主線不清晰
①1月4日以來市場上漲，但熱點凌亂、主線不明，屬于難為躁動。對比2449點反彈，目前政策面正能量和基本面負能量的差值略低。②未來躁動結(jié)束的可能誘因是：國內(nèi)基本面數(shù)據(jù)差、美股下跌。跟蹤即將公布的國內(nèi)外業(yè)績數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲會議。③時空角度，市場處于牛熊周期末期，估值已見底，戰(zhàn)略樂觀。躁動后還會反復(fù)構(gòu)筑市場底，戰(zhàn)術(shù)等待更好時機，跟蹤降低企業(yè)實際融資利率、減稅降費等政策落地。
聯(lián)訊策略：看好春季行情 春節(jié)前后有望向2700點演繹
市場的行情在不斷驗證判斷。本周滬指逼近2600，實現(xiàn)周線三連陽。與很多機構(gòu)側(cè)重從季節(jié)因素來探討春季躁動不同，更側(cè)重行情演繹的邏輯。目前風(fēng)險偏好提升的主打看多邏輯仍在延續(xù)，本周將重點從股債性價比的角度闡述，當(dāng)下股債收益的性價比處于歷史最好水位，這會使一部分資金從債市流向股市。
興證策略：“旺春行情”如期到來 把握成長主題機會
正是由于來自“中國重構(gòu)”、“全球重構(gòu)”兩方面變化，對市場風(fēng)險偏好提升，使得市場迎來估值提升機會，讓2019年新年伊始的“旺春行情”成為可能，如期演繹。2019年重點關(guān)注估值的提升而非盈利的下行，估值對指數(shù)貢獻強于2018，把握估值提升的機會大概率將成為2019年的主線條。當(dāng)前投資者更應(yīng)樂觀向前看，積極布局旺春行情。展望未來，我們維持1月份以來的觀點，數(shù)據(jù)空窗期，聚焦于中國重構(gòu)、全球重構(gòu)等維度帶來的機會，配置“四大金剛(大房企/大券商/大創(chuàng)新/大基建)”+戰(zhàn)略性關(guān)注汽車與家電板塊。
申萬宏源：“政策底”預(yù)期夯實 春季行情漸入佳境
歷史上看，春季躁動是A股最高的日歷特征之一，每年2月萬得全A取得正收益的概率高達84%。市場關(guān)于春季行情是“大概率”的討論已經(jīng)很多，但對于“反例”的復(fù)盤卻明顯不足。在部分投資者糾結(jié)于“正論”春季躁動的支撐因素，而莫衷一是時，我們發(fā)現(xiàn)“反證”的討論似乎更容易讓人心安定下來。
中泰宏觀李迅雷：下半年經(jīng)濟能觸底反彈?僅靠降準是不夠的
2018年隨經(jīng)濟下行壓力增大，貨幣政策轉(zhuǎn)向了寬松。盡管從去年8月以來央行連續(xù)降準，但銀行間市場的利率水平卻不再下降，實體融資增速繼續(xù)回落。降準的“寬松”效應(yīng)為何下降，本輪松貨幣如何走向?qū)捫庞?，?jīng)濟何時觸底?本文從金融視角來探討這些問題。
