隨著科創(chuàng)板的順利推進(jìn)、IPO發(fā)行常態(tài)化、退市增加，市場(chǎng)有進(jìn)有出，殼價(jià)值下降是大趨勢(shì)。在此背景下，市場(chǎng)人士認(rèn)為“創(chuàng)業(yè)板放開(kāi)借殼限制”將是大勢(shì)所趨。
5月28日A股市場(chǎng)ST概念板塊迎來(lái)久違的狂歡。根據(jù)Wind資訊，當(dāng)天收盤(pán)時(shí)有20只ST股漲停。
有機(jī)構(gòu)投資者分析稱(chēng)，ST股漲停潮與近期一則“創(chuàng)業(yè)板放開(kāi)借殼限制”的傳聞?dòng)嘘P(guān)。有媒體報(bào)道稱(chēng)，需要重新審視創(chuàng)業(yè)板重組上市政策，認(rèn)為“重組上市作為撬動(dòng)存量改革、實(shí)現(xiàn)提質(zhì)增效的關(guān)鍵，已經(jīng)到了需要進(jìn)一步深化改革的階段”。
業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，該言論預(yù)示“最嚴(yán)借殼新規(guī)”或?qū)⒊霈F(xiàn)重大改革。有投行人士表示，“借殼上市”是改善上市公司質(zhì)量的重要方式，不應(yīng)被“妖魔化”。市場(chǎng)化的并購(gòu)重組行為應(yīng)該得到鼓勵(lì)。
那么，新的問(wèn)題出現(xiàn)，殼公司是否會(huì)再度坐地起價(jià)？對(duì)此多名并購(gòu)領(lǐng)域人士談道，短期內(nèi)各方心態(tài)會(huì)受到一定影響，但從長(zhǎng)期來(lái)看，隨著科創(chuàng)板的順利推進(jìn)以及IPO發(fā)行常態(tài)化，殼價(jià)值下降是大趨勢(shì)。
ST股炒作人心浮動(dòng)
5月28日ST概念板塊如被注入一支“強(qiáng)心劑”，當(dāng)天表現(xiàn)搶眼。Wind數(shù)據(jù)顯示，ST概念指數(shù)盤(pán)中一度上漲1.71%，隨后在收盤(pán)時(shí)漲幅收窄至0.75%。
其中，有20只ST股出現(xiàn)漲停，比如有*ST中捷（002021.SZ）、*ST印紀(jì)（002143.SZ）、*ST斯泰（000760.SZ）、ST云維（600725.SH）、ST冠福（002102.SZ）。
在接受記者采訪時(shí)，多名機(jī)構(gòu)投資者表示，ST股大漲的表現(xiàn)與當(dāng)天“創(chuàng)業(yè)板放開(kāi)借殼限制”的傳聞?dòng)嘘P(guān)。
據(jù)了解，有媒體報(bào)道表示，上市公司是經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)能的“轉(zhuǎn)換器”，要增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，需擴(kuò)大資本市場(chǎng)對(duì)新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)的包容度及科技含量。該媒體報(bào)道還提到，需要重新審視創(chuàng)業(yè)板重組上市政策，并認(rèn)為“重組上市作為撬動(dòng)存量改革、實(shí)現(xiàn)提質(zhì)增效的關(guān)鍵，已經(jīng)到了需要進(jìn)一步深化改革的階段”。
廣州一名私募基金投資經(jīng)理表示：“從近期一系列新聞來(lái)看，我們判斷借殼上市可能會(huì)有大動(dòng)作?！逼漕A(yù)計(jì)改革或趨向正面，但市場(chǎng)資金受消息刺激會(huì)對(duì)ST股進(jìn)行炒作。
事實(shí)上，部分ST股盤(pán)面顯示，不少資金趁此反彈出逃。以ST巖石（600696.SH）為例，股價(jià)在早盤(pán)保持漲停，在午盤(pán)開(kāi)盤(pán)后斷崖式下滑，盤(pán)中一度跌逾2%，收盤(pán)跌0.13%，全天振幅達(dá)到7%。
深圳一名私募基金人士認(rèn)為，A股市場(chǎng)近期表現(xiàn)平平，處于存量資金博弈的狀態(tài)，但凡風(fēng)吹草動(dòng)就會(huì)有資金炒作?！澳壳坝姓哳A(yù)期，游資炒作ST股其實(shí)主要是博反彈，小資金玩玩而已，風(fēng)格也是快進(jìn)快出。這類(lèi)股票風(fēng)險(xiǎn)還是比較大，我們機(jī)構(gòu)不碰這類(lèi)股票?！?/p>
殼價(jià)下跌仍是趨勢(shì)
對(duì)于創(chuàng)業(yè)板借殼可能放開(kāi)限制的傳聞，多名投行人士表示支持松綁。深圳一名券商投行人士談道，借殼上市有利于改善上市公司質(zhì)量，不應(yīng)該被“妖魔化”。在他看來(lái)，借殼上市相較IPO而言更為市場(chǎng)化。
回顧今年以來(lái)A股借殼情況，整體要比往年更為活躍。
Wind 數(shù)據(jù)顯示，截至5月28日，今年以來(lái)共有8單重組上市的案例陸續(xù)出現(xiàn)，數(shù)量已經(jīng)超過(guò)2017年全年水平（7單），全年有望超過(guò)2018年（11單）。
其中，近期繼借殼*ST赫美失敗以后，“中國(guó)移動(dòng)電競(jìng)第一股”英雄互娛再度沖刺資本市場(chǎng)。5月25日東晶電子公告稱(chēng)，計(jì)劃重大資產(chǎn)置換及換股吸收合并英雄互娛，此舉構(gòu)成重組上市。
事實(shí)上，重組上市回暖始于2018年四季度。去年10月監(jiān)管層發(fā)布利好政策，比如IPO被否企業(yè)“轉(zhuǎn)道”借殼上市的間隔從18個(gè)月縮短至6個(gè)月。
前述深圳券商投行人士分析借殼活躍原因時(shí)稱(chēng)：“第一，經(jīng)歷去年大幅下行以后殼價(jià)便宜；第二，今年年初市場(chǎng)回暖，股價(jià)上升。”
由于一季度A股快速上漲，部分投行人士發(fā)現(xiàn)，殼公司的心態(tài)發(fā)生變化，由于資金鏈得到緩解，賣(mài)殼緊迫感下降。“因?yàn)椴蝗卞X(qián)，公司已經(jīng)不著急賣(mài)殼了，心理價(jià)位提高?！鼻笆錾钲谌倘耸炕貞浄Q(chēng)。
形勢(shì)在4月中旬開(kāi)始發(fā)生變化。隨著大盤(pán)轉(zhuǎn)入低迷，ST股炒作熄火，股價(jià)一路下泄。根據(jù)Wind 數(shù)據(jù)，自4月高點(diǎn)至今，ST概念指數(shù)下跌達(dá)到31%。
相應(yīng)地，殼價(jià)出現(xiàn)下降。廣州一家券商投行人士表示，前期殼價(jià)已經(jīng)降下來(lái)了。除了二級(jí)市場(chǎng)低迷以外，還談到與資本市場(chǎng)一系列改革有關(guān)，比如科創(chuàng)板的推出、IPO發(fā)行常態(tài)化。
另有市場(chǎng)人士談道，近期兩地交易所加大市場(chǎng)出清力度，對(duì)多家上市公司嚴(yán)格執(zhí)行退市，也進(jìn)一步影響殼價(jià)值。那么，倘若“創(chuàng)業(yè)板放開(kāi)借殼限制”傳聞屬實(shí)，殼價(jià)未來(lái)是否會(huì)再度出現(xiàn)上揚(yáng)？
前述深圳券商投行人士表示：“如果傳言是真的，殼資源心態(tài)肯定會(huì)有變化，短期內(nèi)會(huì)調(diào)高價(jià)格預(yù)期。”
但多名業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，即使創(chuàng)業(yè)板借殼放開(kāi)限制，殼價(jià)下降仍然是大勢(shì)所趨。
前述廣州券商投行人士談道，從中長(zhǎng)期來(lái)看，如果IPO與注冊(cè)制實(shí)現(xiàn)常態(tài)化，那么殼價(jià)還是會(huì)下降。
一名并購(gòu)領(lǐng)域的律師向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示：“如果創(chuàng)業(yè)板有條件放開(kāi)限制，實(shí)際上會(huì)把殼價(jià)拉下來(lái)，只要市場(chǎng)進(jìn)出是良性的，殼就沒(méi)那么重要了。”
