6月13日,上海證券交易所科創(chuàng)板開(kāi)板儀式在第十一屆陸家嘴論壇上舉行。中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿在開(kāi)板儀式上表示,設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制是一個(gè)全新的探索。在探索的過(guò)程中,可能會(huì)遇到各種各樣的困難和挑戰(zhàn)。尤其是在科創(chuàng)板上市初期,各市場(chǎng)參與方特別是投資者要重點(diǎn)關(guān)注五個(gè)方面的新變化。
一是發(fā)行方式改變后,如何平衡好注冊(cè)制與把握上市公司質(zhì)量這對(duì)關(guān)系,需要經(jīng)過(guò)市場(chǎng)檢驗(yàn),這會(huì)是一個(gè)大浪淘沙的過(guò)程,勢(shì)必帶來(lái)退市這個(gè)“出口”會(huì)更加常態(tài)化。
二是市場(chǎng)化定價(jià)后,與現(xiàn)有IPO定價(jià)機(jī)制有本質(zhì)區(qū)別,企業(yè)高估值發(fā)行的現(xiàn)象可能會(huì)增多。
三是開(kāi)板初期市場(chǎng)供求不平衡,加之新的交易機(jī)制需要適應(yīng),不排除出現(xiàn)短期炒作、漲跌幅較大的情形。
四是科創(chuàng)企業(yè)本身由于技術(shù)迭代快、投入周期長(zhǎng)、不確定性大等特點(diǎn),需要投資者理性研判,更加關(guān)注信息披露。
五是在試點(diǎn)初期,科創(chuàng)板的制度創(chuàng)新還需要在實(shí)踐中進(jìn)一步檢驗(yàn),有一個(gè)逐步磨合的過(guò)程,這也可能引發(fā)一些市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
“對(duì)于上述問(wèn)題和可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn),我們?cè)谥贫仍O(shè)計(jì)時(shí),已經(jīng)盡最大可能予以評(píng)估完善,并做好相應(yīng)預(yù)案。同時(shí)我們將堅(jiān)持邊試點(diǎn)、邊總結(jié)、邊完善的原則,持續(xù)優(yōu)化各項(xiàng)制度安排。希望各方對(duì)科創(chuàng)板多一份理解、多一點(diǎn)包容,既保持熱情,又保持理性冷靜,共同應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的各種問(wèn)題,共同遵循資本市場(chǎng)內(nèi)在規(guī)律,共同把科創(chuàng)板建設(shè)好、發(fā)展好。”易會(huì)滿表示。
證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人表示,關(guān)于如何平衡好注冊(cè)制與把握上市公司質(zhì)量的對(duì)應(yīng)關(guān)系,需要經(jīng)過(guò)市場(chǎng)驗(yàn)證。注冊(cè)制是一種強(qiáng)調(diào)以信息披露為中心的發(fā)行監(jiān)管制度。那么這里面有兩個(gè)要素,一個(gè)是發(fā)行人要素,二是市場(chǎng)各方要圍繞發(fā)行人的信息披露開(kāi)展工作,尤其是發(fā)行人自身還有中介機(jī)構(gòu),包括監(jiān)管機(jī)構(gòu)。注冊(cè)制不是意味著隨意上市。
關(guān)于發(fā)行定價(jià),證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人表示,這次試點(diǎn)科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制的新股發(fā)行價(jià)格明確了一個(gè)完全市場(chǎng)化的方式,對(duì)于新股發(fā)行定價(jià)不設(shè)任何限制。要建立以機(jī)構(gòu)投資者為參與主體的詢(xún)價(jià)定價(jià)和配售等機(jī)制,充分發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者的專(zhuān)業(yè)能力。
具體采取的措施就是科創(chuàng)板新股發(fā)行,證券公司、基金管理公司,信托公司,財(cái)務(wù)公司,保險(xiǎn)公司、合格境外的機(jī)構(gòu)投資者和私募基金管理等七類(lèi)機(jī)構(gòu)投資者來(lái)詢(xún)價(jià)。那么由發(fā)行人和承銷(xiāo)商根據(jù)投資者報(bào)價(jià)情況,發(fā)行人的基本面可比公司的估值水平和市場(chǎng)環(huán)境等因素來(lái)協(xié)商確定發(fā)行價(jià)格。
證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人表示,大浪淘沙的過(guò)程,勢(shì)必帶來(lái)退市出口會(huì)更加常態(tài)化,不要把它當(dāng)作一個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。退市是市場(chǎng)新陳代謝的過(guò)程,讓市場(chǎng)來(lái)選擇哪些企業(yè)該退出去。
證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人表示,易會(huì)滿主席在講話當(dāng)中提到一個(gè)新變化,就是市場(chǎng)開(kāi)展初期市場(chǎng)供求不平衡,加之新的交易機(jī)制需要適應(yīng),不排除出現(xiàn)短期炒作和漲跌幅比較大。開(kāi)板初期科創(chuàng)板供不應(yīng)求的矛盾確實(shí)是比較突出。截至目前,開(kāi)通科創(chuàng)板交易權(quán)限的投資人,超過(guò)了250萬(wàn)人。6月13日舉行了正式開(kāi)板儀式,很快首批企業(yè)會(huì)正式上市,首批企業(yè)集中上市的數(shù)量終究有限,加上每家企業(yè)對(duì)外發(fā)行的股份都是有一定比例,實(shí)際上,上市之后真正向二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)的數(shù)量是有一定限制的,這是從供給端角度來(lái)看。從需求上來(lái)看的話,目前各方面對(duì)科創(chuàng)板的期待是比較高的,從各方面的調(diào)研情況來(lái)看,投資者參與科創(chuàng)板交易的熱情也是比較高的。