6月24日，中國(guó)人民銀行會(huì)同中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)等部門發(fā)布《中國(guó)小微企業(yè)金融服務(wù)白皮書》，提出要發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，拓寬小微企業(yè)資本補(bǔ)充渠道，穩(wěn)步推進(jìn)新三板發(fā)行與交易制度改革，有效發(fā)揮新三板在服務(wù)中小微企業(yè)股權(quán)融資方面的作用，構(gòu)建多元融資、多層細(xì)分的股權(quán)融資市場(chǎng)。
“新三板對(duì)于企業(yè)的盈利性沒有具體指標(biāo)的要求，融資具有‘小額、快速、靈活、多元’的特點(diǎn)，與小微企業(yè)的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)和融資需求相契合，拓寬了中小企業(yè)的融資渠道，有利于緩解融資難、融資貴的問題?！比f博新經(jīng)濟(jì)研究院副院長(zhǎng)劉哲26日在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，由于商業(yè)銀行自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好、審批流程以及貸款追責(zé)機(jī)制等其他體制原因，中小企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)和新經(jīng)濟(jì)企業(yè)都很難通過商業(yè)銀行貸款獲取足夠的資金支持。
如是金融研究院宏觀策略高級(jí)研究員葛壽凈26日對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，過去幾年，新三板為我國(guó)中小微企業(yè)融資提供了良好的渠道并且成效顯著。截至2018年末，新三板掛牌公司10691家，其中小微企業(yè)占比超過60%。值得一提的是，新三板掛牌公司歷年累計(jì)完成10022次股票發(fā)行，融資4691.84億元，其中3383家小微掛牌公司發(fā)行融資1246.54億元，一批處于研發(fā)階段或者虧損階段的小微企業(yè)也通過新三板順利實(shí)現(xiàn)融資。
“從直接融資渠道來看，新三板構(gòu)成了小微企業(yè)特別是創(chuàng)新型小微企業(yè)，進(jìn)行直接融資的重要平臺(tái)，受高成長(zhǎng)高風(fēng)險(xiǎn)的特征影響，這類小微企業(yè)無法滿足A股上市的要求，同時(shí)也難以滿足在間接融資中銀行的信貸審核要求。因此，新三板服務(wù)小微企業(yè)的直接融資平臺(tái)作用更加凸顯，構(gòu)成了我國(guó)多層次金融市場(chǎng)的重要一環(huán)。”湘財(cái)證券研究所宏觀研究員祁宗超26日對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。
不過，當(dāng)前新三板仍存在一些問題，諸如流動(dòng)性不足、定價(jià)功能不健全、預(yù)期不明確等，影響了市場(chǎng)融資功能的發(fā)揮。祁宗超認(rèn)為，新三板也在試圖通過完善交易機(jī)制等措施來改善自身的融資環(huán)境，更好地為小微企業(yè)服務(wù)。
劉哲也表示，目前，新三板在交易活躍性和市場(chǎng)價(jià)值發(fā)現(xiàn)上還存在不完善之處，需要優(yōu)化新三板的發(fā)行制度和并購(gòu)重組機(jī)制，降低資源對(duì)接成本，提升資金配置效率，同時(shí)適時(shí)促進(jìn)新三板與科創(chuàng)板聯(lián)動(dòng)發(fā)展，提升市場(chǎng)參與的積極性。
此次提出穩(wěn)步推進(jìn)新三板發(fā)行與交易制度改革，體現(xiàn)出監(jiān)管層關(guān)注并解決這些問題的決心。葛壽凈分析稱，以流動(dòng)性問題為例，當(dāng)前流動(dòng)性不足的問題一方面是因?yàn)樾氯鍜炫破髽I(yè)較小，披露信息不完善，市場(chǎng)無法對(duì)其進(jìn)行較為準(zhǔn)確的定價(jià)。另一方面，由于新三板掛牌企業(yè)數(shù)量少，因此推進(jìn)新三板發(fā)行制度與交易制度改革，能夠有助于提升新三板掛牌企業(yè)定價(jià)準(zhǔn)確性，吸引投資者在新三板尋找投資機(jī)會(huì)，進(jìn)而提高板塊的流動(dòng)性。
