中國(guó)園林網(wǎng)9月19日消息：東方園林主要從事園林綠化工程的設(shè)計(jì)與施工。其中，園林建設(shè)行業(yè)收入占主營(yíng)收入的97.62%。公司為園林綠化龍頭企業(yè)，是國(guó)內(nèi)同時(shí)具有城市園林綠化一級(jí)企業(yè)資質(zhì)和甲級(jí)工程設(shè)計(jì)資質(zhì)的10家企業(yè)之一。公司在園林綠化行業(yè)綜合競(jìng)爭(zhēng)力、工程業(yè)務(wù)收入、凈利潤(rùn)、跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)收入、千萬(wàn)元以上工程收入等五項(xiàng)排名位列第一。今日投資《在線分析師》顯示：公司2012-2014年綜合每股盈利預(yù)測(cè)值分別為2.41、3.50和4.64元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率為24、17和13倍。當(dāng)前共有12位分析師跟蹤，其中建議強(qiáng)力買(mǎi)入、買(mǎi)入和觀望的分別為6、5和1人，綜合評(píng)級(jí)系數(shù)1.58。
報(bào)告期內(nèi)，公司設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入為1.39億元，同比大幅增長(zhǎng)102.76%，公司設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)整合效果已經(jīng)在逐步顯現(xiàn)。公司苗木基地大幅增長(zhǎng)到13000多畝，同比增長(zhǎng)約44%。作為設(shè)計(jì)施工運(yùn)營(yíng)養(yǎng)護(hù)苗木一體化產(chǎn)業(yè)鏈中最重要的兩個(gè)環(huán)節(jié)，設(shè)計(jì)、苗木業(yè)務(wù)的良好發(fā)展，將為公司未來(lái)的高速擴(kuò)張奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
全國(guó)布局進(jìn)展順利，土地保障模式改善收款。在不斷鞏固華北、東北等傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)的基礎(chǔ)上，上半年公司成功開(kāi)拓了西北、中部等新市場(chǎng)，新簽框架協(xié)議131億元，是2011年全年水平的2.6倍，新簽施工合同29.7億元，已超過(guò)去年全年水平。同時(shí)，公司“指定土地保障工程款”的業(yè)務(wù)模式已經(jīng)成熟并全面推廣，民生證券認(rèn)為，此模式不僅能夠保障工程款的安全，而且能夠加快回款進(jìn)度。
競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著，未來(lái)增長(zhǎng)明確。公司在資質(zhì)、技術(shù)、經(jīng)驗(yàn)等方面具有顯著優(yōu)勢(shì)，為公司業(yè)務(wù)發(fā)展提供有力保障。公司訂單充足，2011年公司已簽約未完成施工的戰(zhàn)略合作框架協(xié)議及工程施工合同約93億元。引入土地保障模式后，公司訂單大幅增長(zhǎng)，2012年1-6月公司簽訂的重大項(xiàng)目或框架協(xié)議約69.83億元，較2011年簽訂的框架協(xié)議增長(zhǎng)39.05%，未來(lái)增長(zhǎng)明確。公司現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)，公司資金壓力較大。但隨著公司收款模式的改變和市政園林項(xiàng)目進(jìn)入回款高峰期，公司收現(xiàn)比和經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流量均將逐步改善。
湘財(cái)證券預(yù)計(jì)2012-2014年公司EPS分別是2.52元、3.55元和4.53元，每股凈資產(chǎn)分別是8.75元、12.05元和16.22元，動(dòng)態(tài)PE分別為23.32倍、16.57倍、12.99倍，PB分別為6.72倍、4.88倍、3.63倍。給予公司“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：訂單低于預(yù)期、工程進(jìn)展緩慢、客戶違約、土地市場(chǎng)低迷等風(fēng)險(xiǎn)。
推薦閱讀：
*ST大地?cái)M中標(biāo)龍陵縣景觀綠化工程項(xiàng)目
棕櫚園林董事長(zhǎng)批高管減持方式不妥 董秘：經(jīng)驗(yàn)不足
(來(lái)源：山東神光)